| Titre | Offres publiques d'achat. Dissuasion ou prix minimal, offre hostile ou négociée | |
|---|---|---|
| Auteur | Vincent Aussilloux, Véronique Bessière | |
 |
Revue | Revue économique |
| Numéro | vol. 49, no. 3, 1998 Développements récents de l'analyse économique (46è congrès annuel de l'Association française de science économique, 1997) | |
| Page | 777-784 | |
| Résumé |
Offres publiques d'achat. Dissuasion ou prix minimal, offre hostile ou négociée
Les offres publiques sont modélisées comme un jeu d'enchère dans lequel est intégrée la possibilité de négocier directement avec la cible. Deux types d'acquéreurs sont distingués, en fonction des synergies élevées ou faibles. Le modèle montre que l'acquéreur à fortes synergies a intérêt à lancer une offre amicale qui lui permet d'obtenir à un meilleur prix la société visée. Ce n'est qu'en cas d'échec des négociations qu'il entreprend une offre hostile pour laquelle la stratégie dissuasive qui décourage toute surenchère est plus profitable que l'offre à prix minimal qui génère simplement l'accord des actionnaires. L'acquéreur à faibles synergies ne peut payer le prix dissuasif et, selon les cas, engage une négociation ou une offre hostile à prix minimal. Source : Éditeur (via Persée) |
|
| Résumé anglais |
Takeover bids : hostile or friendly offer, dissuasive or minimum price
Takeovers are studied as a kind of auction process, where bidder and target can negotiate aside. The model provides a general analysis of takeover price. It explores (1) the hostile strategy as a decision between a dissuasive or minimum price and (2), the choice between a hostile or negotiated offer. Two types of acquirers are considered, according to the level of synergies. The model predicts that the high-type bidder prefers a friendly offer. If negotiation fails, the hostile offer is undertaken and the high-type bidder proposes the preemptive price. The low-type bidder cannot pay the dissuasive price and he undertakes a hostile minimum bid or a friendly offer, according to differences in parameters. Source : Éditeur (via Persée) |
|
| Article en ligne | http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_1998_num_49_3_410009 |
