| Titre | Local Currency or Foreign Currency Debt? | |
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| Auteur | Patrick Artus | |
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Revue | Revue économique |
| Numéro | vol. 54, no 5, septembre 2003 Macroeconomics of Exchange Rate Regimes | |
| Rubrique / Thématique | Macroeconomics of Exchange Rate Regimes External Indebtedness and Exchange Rate Regimes |
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| Page | 1015 | |
| Résumé |
Nous nous demandons s'il est avantageux pour un pays émergent que sa dette (publique et privée, domestique et extérieure) soit en devises (en dollars) et non en monnaie nationale. Nous introduisons la possibilité que les autorités choisissent de dévaluer si la situation économique se dégrade. Une dette en devises réduit la probabilité de dévaluation, puisque cette dernière accroît la charge de la dette risque de défaut des emprunteurs, ce qui pousse les autorités à dévaluer moins souvent. Cependant, la probabilité de défaut est accrue lorsque la dette est en devises puisque la dévaluation n'améliore pas la situation des emprunteurs. On peut donc avoir à la fois un moindre risque de dévaluation et un taux d'intérêt sur la dette plus élevé lorsque la dette est en devises.
JEL Classification: G 33, F 34 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
We consider whether it is better for an emerging country to have its (public and private, domestic and foreign) debt in foreign currency (i.e. in this paper dollars) rather than in local currency. We introduce the possibility that the authorities opt for devaluation if the economic situation deteriorates. A foreign currency debt reduces the probability of devaluation as this increases the debt servicing related to borrowers' default risk, which encourages the authorities to devalue less often. However, the default probability is heightened when the debt is in foreign currency as the devaluation does not improve the borrowers' situation. It is therefore possible to have both a lower devaluation risk and a higher interest rate when the debt is in foreign currency. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=RECO_545_1013 |
