| Titre | Investissement corporel et coût du financement externe : identification de différents régimes et rôle du crédit-bail | |
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| Auteur | Teurlai Jean-Christophe | |
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Revue | Economie et prévision |
| Numéro | no 157, 2003/1 Mélanges | |
| Page | 51-70 | |
| Résumé |
L'objet de cet article est de tester l'hypothèse de complémentarité du crédit-bail au crédit « classique » à partir de
l'estimation d'une équation d'Euler de l'investissement incorporant une prime d'agence, mesurée pour des entreprises
faisant usage du crédit-bail deux années consécutives et pour celles n'en faisant pas usage. La segmentation de
l'échantillon en deux groupes d'entreprises, suivant le critère d'autofinancement, permet de discriminer entre les firmes
potentiellement rationnées sur le marché du crédit et celles faisant face à un coût d'agence. Pour le premier groupe,
caractérisé par un faible ratio d'autofinancement, l'hypothèse d'absence de rationnement du crédit est acceptée, de même
que l'hypothèse de complémentarité du crédit-bail. Pour l'autre groupe, la situation est inverse : les coûts d'agence sont
non significativement différents de zéro (que les entreprises fassent ou non usage du crédit-bail), alors que l'hypothèse
d'absence de rationnement du crédit est fortement rejetée. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
Tangible Investment and the Cost of External Financing: Identification of Various Regimes and
the Role of Leasing
The aim of this article is to test the assumption of complementarity between leasing and “traditional” borrowing on the
basis of the estimation of an Euler equation for investment incorporating an agency premium, measured for firms using
leasing in two consecutive years and for firms not using leasing. The breakdown of the sample into two groups of firms
according to the internal financing criterion makes it possible to distinguish between firms potentially subject to rationing
on the credit market and firms facing an agency cost. For the first group, characterised by a low internal financing ratio,
the assumption of absence of credit rationing is accepted, as is the hypothesis of complementarity of leasing. For the
second group, the situation is the reverse: agency costs are not significantly different from zero (whether the firms use
leasing or not), while the assumption of absence of credit rationing is strongly rejected. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=ECOP_157_0051 |
