| Titre | Le Yen et les échanges extérieurs du Japon | |
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| Auteur | Monique Fouet | |
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Revue |
Revue de l'OFCE (Observations et diagnostics économiques) Titre à cette date : Observations et diagnostics économiques |
| Numéro | No 33, 1990 | |
| Page | 57-104 | |
| Mots-clés (matière) | commerce extérieur produit industriel taux de change yen | |
| Mots-clés (géographie) | Japon | |
| Résumé | L'excédent courant du Japon exprimé en dollars s'est amenuisé en 1989. Le renversement de tendance est en fait plus ancien ; mesuré en Yen, il remonte à 1987. Cette évolution est imputable à celle de l'excédent commercial, qui s'est réduit vis-à-vis de toutes les zones partenaires. Les prix des produits primaires exprimés en Yen ont évolué favorablement durant ces années là, tandis que les termes de l'échange en produits manufacturés demeuraient quasiment stables en dépit des fortes variations du taux de change. En définitive, la réduction de l'excédent courant est imputable aux mouvements des volumes de produits manufacturés : forte décélération des exportations, accélération des importations. Les variations du taux de change yen-dollar sont un élément explicatif essentiel de la détérioration des échanges en volume de produits manufacturés depuis 1985, en dépit d'un comportement de marge très actif de la part des exportateurs nippons. Ce comportement est particulièrement marqué dans les biens d'équipement, et transparait encore dans les secteurs soumis à quotas d'importation par les pays occidentaux. Les échanges de produits manufacturés sont marqués par une polarisation rapide, les exportations montant en gamme tandis que les importations concernent des produits banaux. Cette polarisation va de pair avec l'appréciation tendancielle du Yen et est renforcée par les investissements directs effectués à l'étranger par le Japon. Les investissements directs ne constituent qu'une faible fraction des sorties de capitaux. L'ensemble de ces sorties est très supérieur à l'excédent de la balance courante, ce qui explique en partie la dépréciation du Yen de 1988-1989. L'excédent de la balance courante va sans doute s'accroître modérément au cours des prochains trimestres en dépit de la hausse du prix du pétrole. Il s'orientera ensuite durablement à la baisse sous l'effet principalement du commerce de produits manufacturés tandis que le Yen recommencera à s'apprécier lentement. | |
| Résumé anglais | Measured in dollars, the Japanese current account surplus started to decline in 1989. But this is misleading : the actual reversal of the trend started in 1987, when this surplus, measured in yen, started to decline. This is due to a contraction of the trade balance which appears in every bilateral trade account. During the period 1987-1990, the prices of primary products declined while the terms of trade of manufactured goods were almost stable despite the wide fluctuations of the exchange rate. Consequently, the contraction of the current account surplus is due to the movements affecting the volumes of manufactured goods : decelerating exports, accelerating imports. Changes in the dollar-yen exchange rate largely explain those volume movements despite a very active behaviour of Japanese exporting firms on their profit margins. This behaviour is particularly noticeable for equipment goods, and still shows in sectors confronted with quantitative restrictions in importing countries. External trade of manufactured goods is increasingly split between high value added exports and low value-added imports. This is consistent with the long-term trend of appreciation followed by the yen and by direct investments overseas. Direct investments overseas account for only a small fraction of capital outflows. Global outflows largely excède the current account surplus, which explains part of the yen depreciation in 1988-1989. The current account surplus will probably register a small growth in the coming quarters despite the surge of oil prices. But it will eventually drift downwards as the surplus in manufactured goods will diminish, while the yen will follow its appreciation trend. | |
| Article en ligne | http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ofce_0751-6614_1990_num_33_1_1675 |
