| Titre | Investissements directs américains et européens dans les PECOs - Quel rôle des effets de change ? | |
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| Auteur | Christian Aubin, Jean-Pierre Berdot, Daniel Goyeau, Jacques Léonard | |
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Revue | Revue économique |
| Numéro | vol. 57, no 4, juillet 2006 Les nouvelles frontières de l'Union européenne | |
| Rubrique / Thématique | Les nouvelles frontières de l'Union européenne Investissements directs étrangers et mouvements migratoires après l'élargissement |
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| Page | 771 | |
| Résumé |
Dans cet article, nous rappelons tout d'abord l'essentiel des résultats de la littérature traditionnelle sur les déterminants de l'ide au regard du cas spécifique des pecos. À cet égard, nous isolons l'étude spécifique des effets de change de celle des autres déterminants. Puis nous proposons une analyse empirique de l'évolution des ide dans les pecos au cours de la période 1995/2002. La prise en compte des effets de change à moyen et long terme est réalisée en distinguant le comportement des investisseurs américains de celui des investisseurs de la zone euro.Le comportement des ide vers les pecos répond à un ensemble de facteurs économiques comparables à ceux habituellement décrits dans la littérature. À travers ces déterminants, l'analyse permet de retrouver la marque de deux logiques de comportement. La distinction opérée entre les ide d'origine européenne et ceux d'origine américaine permet en outre de révéler que ces deux logiques n'opèrent pas de façon identique pour les deux catégories d'investisseurs. Si l'ide européen apparaît avant tout comme un ide de pénétration, l'ide américain semble davantage combiner les deux logiques de délocalisation et de pénétration.L'incidence des effets de change apparaît en revanche de façon beaucoup moins claire. Ni le niveau ni la volatilité du taux de change ne semblent déterminants, pas plus que le régime de change officiel. La seule influence significative est celle d'un indicateur du régime de change de facto révélant l'impact favorable d'une relative flexibilité. L'interprétation de ces résultats ne peut ignorer que, dans le cas spécifique des pecos, le problème du risque de change ne se pose pas dans les termes classiques puisque, à terme, il convient de prendre en compte l'ancrage progressivement renforcé des monnaies des pecos, puis leur remplacement à terme par l'euro. Dans cette perspective, on peut se demander si les effets de change observés (ou non) ici ne sont pas voués à se modifier au cours du processus de transition vers l'Union monétaire. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This paper first reviews the mainstream literature concerning the explanatory factors of fdis in the ceecs and specifically the exchange rate effects. We then present an empirical analysis of medium and long term exchange rate effects over the period 1995/2002, comparing us and eu investors behaviours.As regards the dynamics of fdis in the ceecs, the empirical results confirm the standard literature: two behavioural logics seem to appear and these are differently weighted for us and eu investors. If European fdi mainly aims at entering a foreign market, the American one also aims at relocating production so as to reexport the product to the domestic market.Notwithstanding the impact of exchange rate seems to be less obvious. Neither the level nor the volatility of the exchange rate appear to be significant; and neither is the de jure exchange rate regime. Nevertheless, an index of the de facto exchange regime is quite relevant.It is worth noting that in the case of ceecs the problem of exchange rate risk is specific: in the long run, the pegging of their currencies to the euro will become harder and harder before they join the European single currency. So, exchange rate effects may be altered throughout the transition process towards monetary union. Classification JEL : F21, F31, F36 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=RECO_574_0771 |
