| Titre | La convertibilité du rouble et le choix d'un régime de change | |
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| Auteur | Danielle Meuwly | |
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Revue | Revue d'études comparatives Est-Ouest |
| Numéro | vol 26, no 1, mars 1995 L'ouverture internationale des pays en transition... | |
| Rubrique / Thématique | L'ouverture internationale des pays en transition : quelques aspects |
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| Page | 67 | |
| Résumé |
Depuis le Ie' juillet 1992, le rouble est convertible pour le règlement de transactions courantes par les résidents. Les conditions économiques internes ne paraissent cependant pas favorables au développement, si ce n'est même au maintien, de ce régime minimal. L'article s'interroge, après avoir rappelé que la convertibilité n'est pas seulement un objectif de la réforme des économies centralement planifiées, mais aussi un instrument de la dynamique de la transition, sur le rôle de la politique de change pour la consolidation de la convertibilité. Cette démarche conduit à démontrer la précarité de la convertibilité dans le régime actuel de flottement du rouble et à en dégager les causes. Puis, l'adoption de la fixité est discutée dans le cadre des relations monétaires de la Russie avec les pays occidentaux d'abord, avec les États de l'ex-U.R.S.S. ensuite.
Dans le premier cas, l'analyse se réfère au problème de la cohérence intertemporelle et de la crédibilité de la politique économique. Les particularités de l'économie en transition en font certes une bonne candidate à l'adoption d'un ancrage nominal, mais il n'en reste pas moins que, puisque l'ancrage ne se substitue pas à la stabilisation macroéconomique, l'argument théorique n'est guère convaincant. La discussion du choix du régime de change du rouble avec les nouvelles monnaies des États de l'ex- U.R.S.S. relève de la théorie de la zone monétaire optimale. La constitution d'une zone rouble ne satisfait que très partiellement les critères traditionnels d'optimalité, puisqu'elle ne s'appuie que sur l'intégration économique héritée de la planification socialiste. Par conséquent, il semble que, dans ce contexte également, il n'y ait pas de justification théorique satisfaisante pour l'adoption de la fixité des changes. Source : Éditeur (via Persée) |
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| Résumé anglais |
Convertibility of the rouble, and choice of an exchange system.
As from the 1st July 1992, the rouble became convertible for the settling of routine transactions among residents. However, internal economic conditions do not appear to have favoured the development, or even the continuance of this minimal system. With a reminder to the reader that convertibility is not only an objective in the reform of centrally planned economies, but also a means of powering the process of transition, the article then considers the part played by exchange policy in the consolidation of convertibility. This leads to a discussion of the precarious nature of convertibility in the present state of the floating rouble, and the causes thereof. There follows a discussion about adopting a fixed rouble in the context of Russia's financial relations, firstly with the West, and subsequently with the States of the former USSR.
In the first instance, the analysis is concerned with the problem of intertemporal coherence, and the credibility of economic policy. The characteristics of the transitional economy certainly make it a good candidate for the adoption of a nominal fixed rate, but the fact remains that this theoretical argument is not wholly convincing, since fixing the rouble cannot substitute for macro-economic stabilization. Discussion about the choice of exchange system for the rouble with the new currencies of the States of the former USSR arises from the theory of the optimal monetary zone. The establishment of a rouble zone fulfils the traditional ideal criteria to a very limited extent only, since it is based uniquely on the economic integration inherited from socialist planning. Consequently, in this context also, it seems that there is no adequate theoretical justification for adopting fixed exchange rates. Source : Éditeur (via Persée) |
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| Article en ligne | https://www.persee.fr/doc/receo_0338-0599_1995_num_26_1_2712 |
