| Titre | La relation entre flux d'entrées nets et performance des fonds : Une étude appliquée au cas des opcvm actions français | |
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| Auteur | Raphaëlle Bellando, Linh Tran-Dieu | |
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Revue | Revue économique |
| Numéro | vol. 62, no 2, mars 2011 Varia | |
| Page | 255-275 | |
| Résumé |
Cet article étudie la relation entre les flux nets et la rentabilité relative des fonds actions français pendant la période 1992-2007. En utilisant la méthode des doubles clusters, on montre qu'il existe une relation convexe entre les flux nets et le rang de performance d'un fonds pour l'année précédente. Ainsi, au sein des fonds « stars », le rang de performance influence positivement l'attractivité du fonds, alors que pour les fonds de performance relative moyenne ou faible il n'y a pas d'effet des performances passées. Nous montrons également que les classements des fonds se fondent vraisemblablement sur des horizons courts, au sein de catégories distinguant seulement la spécialisation géographique des fonds et que le risque individuel des fonds ne semble pas affecter ces choix. Toutefois, la relation flux performance est quantitativement et qualitativement moins marquée que dans le cas américain, ce qui traduit probablement les spécificités françaises en matière de distribution des fonds. Comme dans le cas américain, la convexité est plus importante pour les « jeunes » fonds. Enfin, la convexité n'apparaît que dans les segments les moins spécialisés du marché (France et Europe). Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This article studies the flow-performance relationship in French equity mutual funds between 1992 and 2007. Using standard errors with clustering in two dimensions we find a convex relation between current net flows and past relative performance. For high performance funds, ranks of performance influence positively the flows of funds whereas for the medium or low performing funds, there is no significant effect of past performance. However, the relation seems qualitatively lower than in the American case. This is probably due to the specificities of French market, where most funds are distributed by banks. We also show that investors seem to consider rankings within funds categories defined by their geographic`np pagenum="256"/b specialisation. They also appear concerned about short horizons relative performance and do not seem to consider the funds risk level. Moreover, convexity is more important for the “young” funds. Lastly, the convexity appears only in the standard market segments (France and Europe). Classification JEL : G11, G23. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=RECO_622_0255 |
