| Titre | Perception des risques sur les marchés, construction d'un indice élaboré à partir des smiles d'options et test de stratégies | |
|---|---|---|
| Auteur | Marie Brière, Kamal Chancari | |
 |
Revue | Revue d'économie politique |
| Numéro | volume 114, juillet-août 2004 Économétrie/ Finance | |
| Page | 527-555 | |
| Résumé |
Le but de ce travail est de construire un indicateur reflétant la perception des risques sur le marché et de tester si cette information permet d'élaborer des stratégies gagnantes. A partir des smiles d'options récupérés de façon quotidienne sur 5marchés (S?P 500, DAX, Nikkei, euro/$ et $/yen) sur la période octobre 1999? juin 2003, nous calculons chaque jour la distribution des anticipations (densité neutre au risque) sur chacun des marchés. Puis en comparant cette densité à la distribution historique des cours évaluée par la méthode des kernels, nous en déduisons l'aversion au risque des investisseurs. Cela nous permet de construire un indicateur de perception des risques pour chacun des 5marchés ainsi qu'un indicateur global. Nous testons la profitabilité de stratégies basées sur nos indicateurs. L'idée est de sous-pondérer notre portefeuille en actifs risqués (et de le sur-pondérer en actifs non risqués) quand l'aversion au risque est forte et d'inverser les positions quand elle est faible. Nous comparons les performances de nos portefeuilles-test avec celles d'un benchmark composé de 50% d'actifs risqués et non risqués et montrons que les signaux fournis par nos indicateurs de perception des risques permettent d'améliorer sensiblement les performances des portefeuilles, sauf dans le cas du marché des changes. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
|
| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REDP_144_0527 |
