| Titre | Le conflit d'agence dans la gestion déléguée de portefeuille : une revue de littérature | |
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| Auteur | Raphaëlle Bellando | |
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Revue | Revue d'économie politique |
| Numéro | volume 118, mai-juin 2008 Varia | |
| Rubrique / Thématique | Bilan/Essai |
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| Page | 317-339 | |
| Résumé |
Nous présentons dans un premier temps les spécificités du problème d'agence appliqué la gestion déléguée de portefeuille, qui ont pour conséquence l'impossibilité d'obtenir un contrat de rémunération permettant simultanément un partage de risque optimal et le contrôle, par l'investisseur, de l'effort effectué par le gérant dans sa collecte
d'information. L'ajout de contraintes de gestion permettrait selon des travaux récents
d'améliorer le contrôle de l'investisseur. Mais les travaux empiriques sur les incitations
implicites font clairement apparaître une convexité des profils de rémunération des
gérants qui résulte de l'asymétrie de l'influence des rendements passés sur les entrées
nettes de fonds. Nous évoquons ensuite deux conséquences supposées de ce problème d'agence: le mimétisme et la prise de risque. Selon les travaux empiriques, le
mimétisme ne paraît pas être la règle, mais il existe cependant sur certains types de
titres (à faible capitalisation), et est plus présent pour les fonds spécialisés dans les
valeurs de croissance. La prise de risque excessive qui résulte des incitations implicites
semble être au contraire avérée empiriquement. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REDP_183_0317 |
