| Titre | Caractéristiques, motivations et performances des fusions et acquisitions en Tunisie | |
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| Auteur | Rania Ferchichi, Saïd Souam | |
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Revue | Revue d'économie industrielle |
| Numéro | no 150, 2ème trimestre 2015 Varia | |
| Page | 9-50 | |
| Résumé |
Cet article propose une analyse détaillée des opérations de F&A réalisées en Tunisie, d'abord en les caractérisant, ensuite en identifiant leurs motivations et enfin en évaluant leurs effets sur les entreprises impliquées. Le travail a consisté dans un premier temps en l'élaboration d'une base de données recensant les F&A réalisées entre 1980 et 2009. Le phénomène des F&A, relativement récent dans ce pays, s'est accéléré à partir de 1995. Plusieurs faits caractérisent ces opérations. Elles sont plus fréquentes dans les secteurs industriels et ont lieu essentiellement dans le Grand Tunis et les régions côtières. Elles sont presque exclusivement horizontales et représentent un moyen à la disposition des grandes entreprises pour se développer en acquérant des PME. La seconde étape de terrain a consisté en l'administration d'un questionnaire adressé aux dirigeants d'entreprises composant notre base de données et relatif aux motivations des F&A ainsi qu'à leurs performances. Il apparaît que les principales motivations des F&A sont la recherche d'économies de gamme et de synergies, l'amélioration de la rentabilité de la nouvelle entité et la recherche d'économies d'impôt. Enfin, l'évaluation de la performance des opérations de F&A s'est basée sur deux approches : l'approche par les ratios économiques et comptables et l'approche financière, à l'aide des études d'événements. Il s'avère au total que les F&A n'ont globalement pas détérioré la situation économique et financière des entreprises impliquées. En revanche, l'approche financière montre des rendements anormaux cumulés négatifs et significatifs pour l'ensemble de l'échantillon ainsi que pour les entreprises initiatrices et cibles. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This article provides a detailed analysis of mergers and acquisitions (M&A) in Tunisia. We successively characterize these operations, identify their motivations and assess their impact on the involved firms. We first construct a database of the M&A that took place between 1980 and 2009. The descriptive analysis shows that this very recent phenomenon in Tunisia really began developing in 1995. The M&A are more common in the industrial sector and mainly occur in Greater Tunis and coastal regions. Moreover, they are quasi-exclusively horizontal and realized between firms in the same sector. Finally, they are considered as a means for large Tunisian firms to grow by acquiring SMEs. We secondly conduct a survey in order to analyze the motivations and performance of these operations. Our results show that the main motivations for M&A are economies of scope and synergies, improvement of the profitability of the new entity and tax savings. Finally, we propose an evaluation of the M&A's performances based on two classical approaches: the economic and accounting ratio approach and the financial approach, using event studies. It turns out that the M&A do not have any significant impact on economic and accounting firms' performances. However, the financial approach shows significant decreases in cumulative abnormal returns for the listed Tunisian firms involved in such an operation, both for the acquiring firms and the targets. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REI_150_0009 |
