| Titre | La pertinence et l'utilité prédictive de mesures de performance financière : une comparaison France, États-Unis et Suisse | |
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| Auteur | Denis Cormier, Michel Magnan, Daniel Zéghal | |
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Revue | Comptabilité - Contrôle - Audit |
| Numéro | Tome 7, no 1, avril 2001 Varia | |
| Page | 77-105 | |
| Résumé |
La mesure de la performance financière est une question cruciale pour les parties prenantes de l'entreprise que sont les actionnaires, les membres des conseils d'administration, les dirigeants ou les bailleurs de fonds. Par ailleurs, l'efficacité de plusieurs systèmes de gestion (l'évaluation de la performance, la rémunération) est tributaire d'une sélection de mesures de performance appropriées. Dans le cadre de cette étude, cinq mesures de performance financière sont évaluées quant à leur pertinence pour les marchés boursiers et à leur utilité prédictive en matière de flux de trésorerie (modèle comptable américain) et de valeur ajoutée (modèle comptable européen). Ces mesures sont le résultat net, le résultat d'exploitation, le flux de trésorerie d'exploitation, le résultat résiduel et la valeur ajoutée. L'échantillon regroupe des firmes de trois pays dont le processus de normalisation de la comptabilité diffère : la France, les États-Unis et la Suisse.Il se dégage des résultats que la pertinence et l'utilité prédictive des mesures de performance financière dépendent des règles régissant le fonctionnement des marchés financiers et la normalisation comptable dans chaque pays. Ainsi, un processus de normalisation comptable plus souple orienté vers les besoins des investisseurs génère une relation plus étroite entre les mesures de performance et les rendements boursiers. En revanche, pour prédire les flux de trésorerie, les mesures de performance doivent reposer sur des normes comptables qui favorisent la précision et qui laissent peu de place à la flexibilité (mesures fiables). Une trop grande latitude dans l'application des règles comptables peut réduire considérablement l'utilité prédictive des mesures de performance. En outre, pour prédire la valeur ajoutée, une mesure macro-économique, le cadre français est nettement plus performant que le cadre suisse ou américain. Enfin, le fait de respecter ou non les normes IAS n'a qu'un impact mineur sur la pertinence et l'utilité prédictive des mesures de performance. Toutefois, ces résultats sont tributaires des modes de calcul utilisés pour les différents indicateurs de performance et du fait que les règles en matière de comptes consolidés pour les firmes françaises peuvent différer des règles régissant les comptes individuels. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
Value Creation and Accounting Performance Metrics: An International ComparisonThe measurement of a firm's performance is a crucial issue for many of its stakeholders : shareholders, directors, managers or debtholders. In addition, the effectiveness of many management systems (performance evaluation, compensation, strategy implementation) and their impact on value creation depend on the selection of an appropriate performance metric. This study proposes to compare five performance metrics in terms of their ability to capture value creation. These measures are net earnings, operating earnings, cash flows from operations, residual income and value added. The sample comprises firms from three countries : France, the United States and Switzerland.Results suggest that the value relevance of a performance metric as well as its predictive ability depend upon a country's financial measurement and reporting environments. An investors-focused financial reporting environment enhances the power of performance metrics to explain stock returns. In contrast, a restrictive reporting environment which emphasizes reliability in performance measurement increases the predictive power of performance metrics. Furthermore, financial statements relying on the French “plan comptable” provide a better prediction of value added, a macro-economic indicator. However, these results may be conditioned by how the various performance metrics are measured. In addition, for French firms, the standard setting framework for consolidated financial statements may differ from the prescriptions of the “Plan comptable” regarding individual accounts. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=CCA_071_0077 |
