| Titre | An Empirical Analysis of the Firm's Reorganization Decision | |
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| Auteur | Timothy C.G. Fisher, Jocelyn Martel | |
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Revue | Finance |
| Numéro | Volume 30, no 1, juin 2009 Varia | |
| Page | 121-149 | |
| Résumé |
Le cadre théorique proposé par Bulow & Shoven et ensuite par White constitue le fondement de l'analyse du choix des entreprises insolvables entre la liquidation et la réorganisation financière. Or, ce cadre théorique n'a jamais fait l'objet d'études empiriques. Cet article propose de tester empiriquement le choix des entreprises entre la liquidation et la réorganisation sur la base de micro données de 640 entreprises canadiennes insolvables. Les résultats tendent à confirmer les prédictions du modèle, c'est à dire que la probabilitié qu'une entreprise opte pour la réorganisation augmente avec le montant des actifs non garantis, la pourcentage de réduction de la dette non garantie et la taille de l'entreprise alors qu'elle diminue avec la valeur de liquidation des actifs. Les résultats montrent également que le cadre proposé par Bulow-Shoven-White est incomplet. En effet, le choix de la réorganisation financière dépend également de la proportion des créances gouvernementales, du statut juridique de l'entreprise et du ratio actif/passif. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
While the bankruptcy framework introduced in the seminal work of Bulow & Shoven, later extended by White, has been the foundation for theoretical work in the area for the last 20 years, it has never been empirically tested. The paper empirically examines the liquidation-reorganization decision using micro data on 640 bankrupt firms in Canada. Results are generally supportive of the Bulow-Shoven-White framework: the probability of reorganization increases with the level of free assets, the amount of debt reduction, and firm size while it decreases with the firm's liquidation value. Results also show that the BSW framework does not provide a complete picture of the firm's reorganization decision. In particular, the relative size of Crown (government) claims, the legal form of the firm, and the asset/debt ratio are also significant determinants of the reorganization decision. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=FINA_301_0121 |
