| Titre | A scenario-based description of optimal American capital guaranteed strategies | |
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| Auteur | Sami Attaoui, Vincent Lacoste | |
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Revue | Finance |
| Numéro | Volume 34, no 2, juin 2013 Varia | |
| Page | 65-119 | |
| Résumé |
L'objectif de ce papier est de décrire les stratégies permettant de garantir une partie du capital investi. Nous considérons les stratégies d'assurance de portefeuille à base d'option (OBPI) et à proportion constante (CPPI) avec des caractéristiques européenne et américaine. Premièrement, nous fournissons des formules explicites pour toutes les stratégies. En particulier, notre première contribution à la littérature consiste à donner la valeur du CPPI américain. Deuxièmement, nous montrons, en nous basant sur des données historiques et des simulations de trajectoires, que les comportement des stratégies différent significativement lorsque le marché est baissier. Nous mettons également l'accent sur les valeurs liquidatives lorsque le marché se rétablit suite à une baisse sévère, ce qui correspond à la situation récente des marchés. Nos résultats indiquent que le CPPI américain réalise une meilleure performance que l'OBPI américain en raison de la composante asiatique du premier et malgré la composante lookback du second. Pour compléter notre analyse, nous soulignons les comportements des deltas et des gammas de nos stratégies. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The aim of the paper is to describe portfolio strategies with partial guarantee of the initial capital. We consider the option-based (OBPI) and the constant proportion portfolio insurance (CPPI) strategies with both European and American features. First, we provide explicit formulae for all strategies and contribute to the literature by providing the value of the American CPPI. Second, relying on both historical data and path simulations, we show that strategies perform differently in a bear market. We focus on liquidation values when the market recovers after a sharp drop. We find that the American CPPI strategy usually outperforms the American OBPI one due to the Asian component of the former and despite the lookback feature of the latter. To complete our analysis, we investigate both deltas and gammas of our strategies. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=FINA_342_0065 |
