| Titre | Risque et création de valeur : faut-il revoir l'hypothèse d'une relation positive ? | |
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| Auteur | Grégory Denglos | |
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Revue | La Revue des Sciences de Gestion |
| Numéro | no 226-227, 2007 | |
| Rubrique / Thématique | Économie de la connaissance |
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| Page | 89-97 | |
| Résumé |
Il va de soi, pour un grand nombre d'économistes, de psychologues ou de gestionnaires que l'individu, supposé prudent, table sur un profit croissant pour des progressions de risque égales. Aujourd'hui pourtant la relation économique entre risque et profit est profondément discutée, depuis que Bowman (1980) a démontré une corrélation négative sur large échantillon d'entreprises américaines. Dans une deuxième étude empirique, Bowman (1982) montre que les directeurs généraux à la tête des groupes les moins brillants, aux profits en-dessous de la médiane sectorielle, s'engagent par la suite dans des stratégies plus risquées que celles de leurs pairs. De telles découvertes ont incité d'autres chercheurs a testé la validité du paradoxe sur les marchés financiers. Néanmoins, ils ont jusqu'à présent confirmé l'existence d'une prime de risque, conformément à l'hypothèse d'aversion au risque chez l'investisseur. L'objectif de cet article est de revenir sur les fondements de la découverte de Bowman, puis d'en tester la portée sur des groupes français des services et de l'industrie. Les résultats de deux études qui concernent les groupes français et qui découlent de mesures comptables et boursières sont synthétisés. Dans un dernier temps, les implications, les limites et les perspectives de recherche sont discutées. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
Risk and creation of value : is it necessary to re-examine the assumption of a positive relation ? (pas sûr du titre, traduit d'un service internet) The notion of risk aversion implies that a positive association will exist between risk and return. However, Bowman (1980) investigated a broad sample of US industrial firms and noted that business risk and return are negatively correlated within industries. Bowman coined this finding a “paradox”, since researchers in economics, finance and management have consistently argued that risk and return should be positively correlated. In another study, Bowman (1982) investigated the relationship between risk and return amongst low profit firms and showed that managers of troubled companies appear to take more risks. The findings of Bowman's studies stimulated other researchers to test the existence of paradox on financial markets. The theoretical argument for a positive relationship between risk and return, since investors are risk averse and must be paid a positive premium to accept risky opportunities, was further confirmed by various researchers. The organization of our study is as follows. First, a brief review of the foundations of Bowman's paradox is presented. Then, the results of two empirical studies, concerning French companies, and derived from accounting and market based measures of risk and return, are reported. Finally, implications, limits and perspectives are discussed. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=RSG_226_0089 |
