| Titre | Competition in Exchanges and Reputational Concerns | |
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| Auteur | Selma Boussetta | |
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Revue | Finance |
| Numéro | volume 38, no 1, 2017 | |
| Page | 7-44 | |
| Résumé |
Cet article propose un modèle théorique qui analyse l'impact de la compétition sur la qualité de certification menée par la bourse. Dans le cas où celle-ci certifie honnêtement la qualité des nouvelles émissions, la bourse ne coterai que les bons projets, ce qui permettrait d'atténuer l'assymétrie d'information et de générer des gains à travers les transactions. Cependant, il se peut qu'il soit plus profitable pour la bourse d'être laxiste sur les critères de cotation. En effet, l'enjeu entre les profits à court terme et la réputation conduit à un comportement stratégique de la bourse. Les résultats montrent que le fait de surévaluer la qualité d'un projet est un équilibre, quel que soit le risque pour la réputation. Contre-intuitivement la compétition entre les bourses conduit à un comportement plus laxiste qu'en situation de monopole et réduit le bien-être tant que la réputation du concurrent est plus élevée que celle de la bourse en monopole. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This paper proposes a theoretical model to analyse the effect of competition on the quality of the certification process offered by stock exchanges. If the stock exchange truthfully certifies the quality of a new issue, then it would list only the good projects, which would alleviate information asymmetries and generate gains from trade. However, it may be more protable for the listing requirements of exchanges to be too lax. The trade-off between short-term profits and reputation effects induces strategic behaviour. The results show that overestimating the quality of a project is an equilibrium despite the presence of reputation costs. Counterintuitively, introducing competition leads to more lax requirements than in the monopolistic case and reduces welfare as long as the reputation of the competitor is higher than that of the monopolistic stock exchange. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=FINA_381_0007 |
