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Titre Family Control, Stock Price Levels, and Stock Split Activity
Auteur François Belot, Timothée Waxin
Mir@bel Revue Finance
Numéro volume 42, no 1, 2021
Page 155-219
Résumé Cet article analyse l'impact de l'actionnariat familial sur (1) le niveau du cours de Bourse et (2) la propension à entreprendre des opérations de division du nominal. La littérature financière démontre que des cours de Bourse faibles sont susceptibles d'attirer des investisseurs de court-terme et que les divisions du nominal peuvent altérer la réputation de l'entreprise. Dans la mesure où une orientation de long-terme et une grande attention portée à l'image de l'entreprise sont souvent analysées comme des caractéristiques distinctives des firmes familiales, nous faisons l'hypothèse que ces dernières ont une préférence pour des cours élevés et sont peu enclines à diviser le nominal de leurs actions. Nous validons cette hypothèse sur un échantillon de firmes appartenant à l'indice SBF 120 sur la période 1998-2016. Il apparait que le contrôle familial (et plus généralement la structure d'actionnariat) est un déterminant important du cours de Bourse.
Source : Éditeur (via Cairn.info)
Résumé anglais We investigate the impact of family control on both the share price level and the decision to split the firm's stock. Low stock prices are associated with higher volatility and have been shown to attract more speculative trading, which may force managers to excessively focus on short-term earnings. Moreover, a reduction in the stock price level can hurt the firm's reputational capital. We hypothesize that family owners, who are typically long-term investors and are especially concerned about corporate reputation, prefer to set higher stock prices to mitigate short-termism, focus on long-term planning, and reinforce the firm's image. Using a comprehensive sample of firms in the Société des Bourses Françaises (SBF) 120 Index from 1998 to 2016, we find a positive correlation between share prices and family control. Our investigations also indicate that family firms are less likely to conduct price reductions through stock splits. These findings suggest that a high stock price is a distinctive feature of family firms and that family owners have a specific norm in mind with respect to prices.
Source : Éditeur (via Cairn.info)
Article en ligne http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=FINA_421_0155 (accès réservé)