| Titre | La souveraineté de la monnaie et ses transformations historiques : l'invention de la monnaie digitale de banque centrale au XXIe siècle et ses conséquences géopolitiques | |
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| Auteur | Michel Aglietta, Natacha Valla | |
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Revue | Revue d'économie financière |
| Numéro | no 144, 4eme trimestre 2021 Les nouvelles doctrines des banques centrales | |
| Rubrique / Thématique | Les nouvelles doctrines des banques centrales |
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| Résumé |
L'irruption des technologies digitales menace la souveraineté de la monnaie par l'ouverture des systèmes de paiement à des acteurs non bancaires, les Bigtechs. Ceux-ci tirent des rentes énormes de leur accaparement des plateformes du e-commerce, donc de la capture des données des consommateurs. En l'absence de toute régulation, ils exercent une concurrence déloyale vis-à-vis des banques. Le projet Libra de Facebook, prétendant établir une monnaie mondiale sous le contrôle d'un monopole privé a attiré l'attention des autorités monétaires et des régulateurs financiers. Hormis l'établissement d'une réglementation pour rétablir la concurrence dans les services de paiement, l'affirmation de la souveraineté monétaire au sein des nations conduit à l'émergence de la monnaie digitale de banque centrale. Cette innovation apparaît à des rythmes différents selon les pays, en rapport avec la rapidité de la disparition du cash dans les pays les plus avancés, au premier chef la Chine, les dispositions sont prises dans l'organisation des paiements, pour éviter de déstabiliser les banques commerciales. Le problème le plus épineux concerne la transformation du système monétaire international. Car le code digital qui identifie la monnaie numérique de banque centrale permet à celles-ci de conserver le contrôle de l'usage transfrontalier des liquidités qu'elles émettent. Cela remet en cause fondamentalement le principe de la devise clé. Une réforme devra s'ensuivre avec deux possibilités : une mise en comptabilité des codes digitaux pour établir une devise synthétique mondiale ou, plus vraisemblablement, la promotion du DTS digital en tant que liquidité ultime. cela permettrait d'instaurer le multilatéralisme monétaire en faisant du FMI le prêteur international en dernier ressort.
Classification JEL : E40, E50, E52, E58, E60 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The emergence of digital technologies threatens the sovereignty of money by opening up payment systems to non-bank players, the Bigtechs. These derive enormous rents from their monopolization of e-commerce platforms, including through the capture of consumer data. In the absence of any regulation, they exercise unfair competition vis-à-vis banks. Facebook's Libra project – now seemingly being sold - , purporting to establish a global currency under the control of a private monopoly, has caught the attention of monetary authorities and financial regulators. Apart from establishing regulations to restore competition in payment services, the assertion of monetary sovereignty within nations is leading to the emergence of central bank digital currency. This innovation appears at different speeds depending on the country. It comes in parallel to the disappearance of cash. In many countries by now, including China, provisions are made in the organization of payments to avoid destabilizing commercial banks.
The thorniest problem concerns the transformation of the international monetary system (IMS). Not a detail, the digital code that identifies central bank digital currency allows them to retain control of the cross-border use of the cash they issue. This fundamentally calls into question the principle of “dominant currency”. A reform of the IMS will have to follow with two possibilities: an accounting of the digital codes to establish a global synthetic currency or, more likely, the promotion of the digital SDR as the ultimate liquidity. This would, at last, establish monetary multilateralism by making the IMF the international lender of last resort.
Classification JEL: E40, E50, E52, E58, E60 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=ECOFI_144_0203 (accès réservé) |
