| Titre | Les fausses promesses de Terra-Luna | |
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| Auteur | Vivien Levy-Garboua, Gérard Maarek | |
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Revue | Revue d'économie financière |
| Numéro | no 149, 1er trimestre 2023 Les monnaies numériques et les cryptoactifs | |
| Rubrique / Thématique | Les monnaies numériques et les cryptoactifs |
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| Page | 53-71 | |
| Résumé |
Cet article présente les caractéristiques des stablecoins algorithmiques en distinguant ceux comme Terra-Luna, dont l'actif de référence a une valeur endogène, de ceux pour lesquels le prix de cet actif est exogène et indépendant du protocole mis en place. À partir d'une modélisation simple du processus, nous montrons que le schéma retenu pour Terra-Luna s'apparente à un schéma de Ponzi, du fait d'une promesse de rémunération des apports impossible à tenir. Cependant, si l'on corrige cette « fausse promesse », un stablecoin algorithmique peut apporter à ses porteurs une plus grande stabilité que celle de Bitcoin par exemple, ce qui le rend plus attractif. Cela reste toutefois un actif risqué, dont on ne peut garantir la stabilité sur une longue période, même en l'absence d'une attaque spéculative. Classification JEL : D02, G23. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This article examens the features of algorithmic stablecoins by differentiating those like Terra-Luna, whose reference asset has an endogenous value, from those for which the price of this asset is exogenous and independent of the protocol that has been set up. With a simple model of the process, we show that the system adopted for Terra-Luna is akin to a Ponzi scheme, since the promise of returns on investments made is impossible to keep. However, if this “false promise” is corrected, an algorithmic stablecoin can provide its owners with greater stability than does Bitcoin, for example, which makes it more attractive. It nevertheless remains a very risky asset, whose long-term stability cannot be guaranteed, even in the absence of a speculative attack. Classification JEL: D02, G23. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | https://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=ECOFI_149_0053 (accès réservé) |
