Contenu du sommaire
| Revue |
Economie internationale  Titre à cette date : International Economics |
|---|---|
| Numéro | no 122, 2e trimestre 2010 |
| Texte intégral en ligne | Accessible sur l'internet |
- China's high saving rate: myth and reality - Guonan Ma, Wang Yi p. 5-39
Le taux d'épargne en Chine est élevé, tant d'un point de vue historique que par référence aux standards internationaux et aux prédictions des modèles. Il a connu une tendance croissante, surtout au cours des années 2000. La particularité de la Chine est que cette croissance de l'épargne agrégée reflète des taux d'épargne élevés dans les trois secteurs (entreprises, ménages et gouvernement). Notre analyse montre que les facteurs structurels comme la restructuration des entreprises, un processus de transformation reposant sur le modèle de Lewis ainsi qu'un vieillissement rapide de la population ont joué un rôle important. Ces facteurs structurels suggèrent que le taux d'épargne chinois devrait atteindre un pic à moyen terme.Classification JEL : E20 ; E21 ; O11 ; O16 ; O53.China's saving rate is high from many perspectives – historical experience, international standards and model predictions. Furthermore, the average saving rate has been rising over time, with much of the increase taking place in the 2000s. What sets China apart from the rest of the world is that its rising aggregate saving has reflected high savings rates in all three sectors – corporate, household and government. Our evidence casts doubt on the proposition that distortions and subsidies account for China's high saving rate. Instead, we argue that tough corporate restructuring (including pension and home ownership reforms), a marked Lewis-model transformation process (where the average wage exceeds the marginal product of labour in the subsistence sector) and rapid ageing process have all played more important roles. Such structural factors suggest that the Chinese saving rate may peak in the medium term. JEL classification: E20; E21; O11; O16; O53. - Causal relationships between oil and stock prices: some new evidence from gulf oil-exporting countries - Mohamed El Hedi AROURI, Christophe Rault p. 41-56 Cet article étudie la relation entre le prix du pétrole et les marchés boursiers dans les pays du Conseil de Coopération du Golfe (CCG). En utilisant une base de données hebdomadaire couvrant la période allant du 7 juin 2005 au 25 mai 2010, nous mettons en évidence une relation de causalité bidirectionnelle très significative entre le prix du pétrole et le marché boursier en Arabie Saoudite. En revanche, pour les autres pays membres du CCG, nous montrons que les variations du prix du pétrole causent au sens de Granger les variations des prix des actions, alors que ces dernières ne causent pas les variations du prix du pétrole. Par conséquent, les investisseurs dans les marchés boursiers du CCG devraient suivre les évolutions du prix du pétrole, alors que les investisseurs dans les marchés pétroliers devraient être attentifs aux changements dans le marché boursier saoudien.Classification JEL : G12 ; F3 ; Q43.The aim of this paper is to investigate the relationship between oil prices and stock markets in Gulf Corporation Council (GCC) countries. Using a weekly dataset covering the period from 7 June 2005 to 25 May 2010, we show strong statistical evidence that the causal relationship is consistently bi-directional for Saudi Arabia. Stock market price changes in the other GCC member countries do not Granger cause oil price changes, whereas oil price shocks Granger cause stock price changes. Therefore, investors in GCC stock markets should look at the changes in oil prices, whereas investors in oil markets should look at changes in the Saudi stock market. JEL classification: G12; F3; Q43.
- Is there a link between the american s&l crisis of the 80s and the subprime crisis ? An analysis of bank returns - Loredana Ureche-Rangau, Aurore Burietz p. 57-87 Entre 2000 et 2002, la Réserve Fédérale Américaine a procédé à des réductions significatives de son taux directeur. Ces diminutions, couplées à des facteurs économiques externes ainsi qu'à des pratiques financières innovantes ont considérablement influencé le comportement des investisseurs. Cet article propose une analyse des causes financières de la crise des subprimes, en parallèle avec la crise des Caisses d'épargne américaines des années 1980. Nous réalisons une étude d'événement sur un échantillon de banques et montrons que seule la politique monétaire de la FED, i.e. les taux d'intérêt, semble avoir influencé, d'une certaine manière, ces rentabilités. Notre analyse met également en lumière la manière dont la titrisation peut expliquer l'une des différences majeures entre les conséquences des deux crises alors que leurs origines s'avèrent assez similaires.Classification JEL : G22 ; G30 ; G32 ; G38.Between 2000 and 2002, the American Federal Open Market Committee has strongly decreased its target rate. This decrease, associated with external economic factors as well as innovative financial practices has influenced investors' behaviour. In this paper, we analyze the financial causes of the subprime crisis, in comparison with the American S&ls crisis of the 1980s. We perform an event study on banks returns and show that only the monetary policy of the FED, i.e. interest rates, seems to have influenced, to some extent, these returns. Our analysis also stresses how securitization practices may explain one of the noticeable differences between the S&l crisis and the subprime crisis' consequences while their origins seem to be similar. JEL Classification: G22; G30; G32; G38.
- Evaluating the environmental cost of biofuels policy : an illustration with bioethanol - Hugo Valin, Betina Dimaranan, Antoine Bouët p. 89-120 Cet article propose une méthodologie innovante pour estimer dans un cadre d'équilibre général calculable les effets indirects des politiques de biocarburants liés à l'usage des terres. Nous appliquons cette méthodologie à une évaluation des impacts cumulés des politiques d'incorporation américaine et européenne sous différentes options de politique commerciale. Nous concluons que la production d'éthanol dans ces deux pays n'a d'intérêt environnemental que sous des hypothèses restrictives : pour quatre des cinq jeux de paramètres testés, le temps de remboursement de la dette carbone associé au programme d'éthanol est supérieur à 10 ans en 2020. Les résultats restent toutefois très sensibles à certains paramètres et hypothèses et doivent être interprétés avec prudence.Classification JEL : F11 ; F18 ; Q15 ; Q56.In this article we develop an innovative methodology for assessing indirect land use change effects related to biofuels policies in a Computable General Equilibrium framework. We apply this methodology in looking at the impacts of ethanol policies in the United States and in the European Union under different trade policy options. Our results show that ethanol production has environmental benefits only under certain restrictive assumptions: in four from our five sets of parameters tests, the payback time for ethanol production was found to be at least 10 years in 2020. The results should be interpreted with some caution as there are many assumptions involved in such an assessment. JEL Classification: F11; F18; Q15; Q56.
- Trade-fdi linkages in a simultaneous equations system of gravity models for german regional data - Timo Mitze, Björn Alecke, Gerhard Untiedt p. 121-161 Sur la base de données régionales concernant l'Allemagne, nous analysons la nature des liens entre le commerce et les IDE à partir d'un système d'équations de gravité. Au niveau agrégé, nos résultats sont en accord avec la littérature antérieure et montrent l'existence de liens de substituabilité entre commerce et IDE. Au niveau désagrégé, nous mettons en évidence l'existence de corrélations additionnelles que l'on peut expliquer par les théories récentes. L'hétérogénéité régionale mise en évidence témoigne de la nécessité de tenir compte de la dimension régionale dans l'analyse des liens entre commerce et IDE.Classification JEL : C33 ; F14 ; F21.Using regional data, we analyze the nature of German trade-FDI linkages within the EU27 for a system of gravity equations. Starting from a macroeconomic perspective, our analysis supports earlier empirical evidence for Germany in finding substitutive links between trade and outward FDI. However, switching to a (macro-)regional perspective, we reveal additional complementary correlations, which can be motivated by recent theoretical approaches. We also find regional heterogeneity, which emphasizes the need to take into account the regional dimension in analyzing cross-variable linkages between trade and FDI. JEL Classification: C33; F14; F21.
