Contenu du sommaire : L'Europe financière

L'Europe financière

• Le concept de banque centrale - Denise Flouzat
  Le rôle des banques centrales a profondément évolué depuis leur création. À l'origine, il s'agissait le plus souvent d'instituts d'émissions de billets, et d'escompte, en partie au profit de l'État. Le statut même des banques centrales renvoie à la théorie monétaire et au débat entre free banking (position selon laquelle une banque centrale n'est pas nécessaire) et central banking (théorie qui défend un modèle de centralisation). Le second modèle s'est imposé progressivement. Dans un premier temps, cet article revient sur les fonctions de plus en plus lourdes que les banques centrales ont assumé, avant d'accéder à la responsabilité suprême, celle de diriger la politique monétaire. Dans un deuxième temps, l'article analyse les mutations que l'introduction de l'euro peut apporter au concept de banque centrale.

  The concept of the central bank The role of Central Banks has profoundly changed since their creation. At flrst, they were just designed to issue notes, and discount, in part for the benefit of the Government. Central Banks' status divides monetary theory : in the view of free banking, the central Bank is unnecessary. On the contrary, in the central banking view, central banks are absolutely necessary. This article presents how the role of central banks has become more and more important, and why they are currently in charge of monetary policy. This article then deals with the changes that the introduction of the euro can generate.
• Une stratégie européenne de policy-mix pour les années 2000 - Christian St Etienne
  Le vieillissement de la population va dominer les questions d'équilibre des finances publiques dans les pays de la zone monétaire à Onze. Les engagements non financés sont de nature à déstabiliser les perspectives macro-économiques de la zone et à induire une politique monétaire restrictive pour contrebalancer les effets des déficits anticipés sur les marchés monétaires et financiers. Dans un contexte où la croissance de la zone va largement dépendre du dynamisme de la demande intérieure, il est essentiel d'arriver à mettre en place les conditions d'une coopération confiante entre la Banque centrale européenne et les gouvernements concernés. Plusieurs règles de coordination sont proposées à cet effet.

  A European policy mix strategy for the year 2000 and the coming decade The ageing of the population will dominate the issues of public finance in the countries of the Eleven member Monetary Union. Unfunded liabilities could destabilise the Union's macroeconomic perspectives and lead to a restrictive monetary policy to counteract the impact of expected deficits on monetary and financial markets. Since economic growth in the Union should largely depend on domestic demand, it is crucial to reach an agreement for confident co-operation between the European central bank and the Governments of the Union. Several rules of co-ordination are put forward to this end.
• L'euro et le système monétaire international - Michel Lelart
  L'euro qui a remplacé onze monnaies nationales le 1er janvier 1999 est donc devenu ce jour-là la monnaie unique de l'Union européenne. Il est de ce fait une monnaie à vocation internationale, ce qui n'est pas sans conséquences importantes sur le système monétaire international. Nous nous demandons si l'euro peut remplir les fonctions d'une telle monnaie : la réponse va de soi, elle est affirmative. Remplira-t-il effectivement ces fonctions et deviendra-t-il un concurrent du dollar ? La réponse est plus incertaine : oui, mais sans que l'on sache dans quelle mesure, ni à quel rythme. L'une des raisons de cette incertitude tient à l'offre de l'euro en tant que monnaie internationale, c'est-à-dire aux modalités de sa création, qui seront liées aux transactions internationales de l'Union. Enfin, le système monétaire international est encore celui de Bretton Woods, au sein duquel le FMI joue un rôle important : comment l'Union. y est-elle représentée, comment le Fonds va-t-il intégrer l'euro dans ses opérations, comme le DTS, et comment va-t-il exercer sa surveillance des politiques de change ?

  The euro and the international monetary system The euro is now the single currency of the European Union. The euro has an international dimension, which can lead to dramatic changes to the international monetary system. But will the euro become a competitor to the dollar ? One cannot say how long it will take, but it is very likely that the euro will become a serious actor in the international monetary system. Finally, what will be the behaviour of the International Monetary Fund towards euro ?
• Taux de conversion et déstabilisation allemande : retour sur une intégration contrariée - Thierry Cailleau
  Partant du constat que cette intégration ne s'est pas déroulée comme prévu par les autorités, l'objet de cet article porte sur la ftxation des modalités de l'union monétaire et ses conséquences. Ne s'est-on pas trompé de taux de conversion ? En étudiant l'adaptabilité des théories de change au cas allemand, nous cherchons à appréhender un taux de conversion d'équilibre entre les deux marks. Ensuite, les contradictions mises en évidence dans la conversion servent à analyser les conséquences des choix effectués. L'adoption d'un taux de déséquilibre a renforcé l'asymétrie des chocs et a amplifié la déstabilisation économique, monétaire et financière. Ainsi, la conversion a induit une perte partielle du contrôle de la politique monétaire de la Bundesbank, un effondrement de l'économie et de l'emploi. Enfin, le devis et le coût réel de l'union peuvent être mis en parallèle. Cette démarche présente l'intérêt de remettre en évidence l'importance des conditions d'intégration, et de rappeler qu'une union est toujours possible, à condition « d'y mettre le prix ».

  Conversion rate and German destabilisation : the return on a thwarted integration Starting from the observation that this integration did not go as expected by the authorities, the objective of this article is the fixing of terms of monetary union and the consequences. Weren't we wrong about the exchange rate ? By studying the adaptability of the exchange rate theories to the case of Germany, we try to understand an equilibrium conversion rate between the two marks. Then, the contradictions outlined in the conversion are used to analyse the consequences of the choices made. The adoption of a disequilibrium rate reinforced the asymmetry of shocks and amplified economic, monetary and financial destabilisation. Thus, the conversion implied a partial loss of control of the monetary policy of the Bundesbank, an economic and employment collapse. Finally, the estimate and the real cost of the union can be compared. This process presents the interest of outlining the importance of integration conditions, and recalling that a union is always possible, as long as we are « prepared to pay the price ».
• Les déterminants de la présence bancaire étrangère en France - Jean-Marie Bassouamina
  L'objet de cet article est d'examiner les déterminants de l'implantation des banques étrangères en France par pays d'origine sur la période 1982-1996. Le modèle utilisé dans cet article, a été d'abord inspiré par Grosse et Goldberg (1991), pour expliquer la présence des banques étrangères par pays d'origine aux États-Unis, puis par Ursacki et Vertinsky (1992), pour expliquer la présence des banques étrangères au Japon et en Corée. Les résultats empiriques indiquent que la taille du secteur bancaire dans le pays d'origine de la banque étrangère et le commerce extérieur du pays de la banque étrangère avec la France, sont positivement corrélés avec le nombre de banques étrangères présentes en France. La distance géographique est négativement corrélée au nombre des banques étrangères en France. Enfin, l'investissement direct étranger en France n'explique pas la croissance du nombre des banques étrangères en France.

  The determinants of the presence of foreign banks in France This paper examines the determinants of the presence of foreign banks in France over the period 1982-1996. The paper uses a model developed by Grosse and Goldberg (1991), Ursacki et Vertinsky (1992) to test the determinants of the number of foreign banks in France according to their country of origin. The empirical results indicate that the size of the banking sector in the Foreign country it cornes from and the foreign trade with France are, positively correlated with the number of Foreign banks present on the French market. Geographic distance is negatively correlated with the presence of Foreign banks in France. Foreign direct investment in France does not explain the number of foreign banks present in France.
• Concurrence bancaire et " transition financière " dans les pays d'Europe centrale : l'apport des banques étrangères - Eric Rugraff
• Les finances du sport et l'éthique sportive - Wladimir Andreff
  Le financement du Sport de masse provient principalement de quatre sources : le budget de l'État, les collectivités locales (surtout les communes), les entreprises privées (dont les médias) et les dépenses des ménages pour le sport. Elles sont analysées pour la France et dix autres pays européens. Le développement du spectacle sportif, et la professionalisation des athlètes) ont donné naissance à un véritable secteur économique. Il est financé par les recettes au guichet tirées des spectateurs, les droits de retransmission télévisée, la publicité, les sponsors, le merchandising. Des fusions et des acquisitions sont déjà survenues dans le football professionnel européen, le plus souvent motivées par la recherche du profit financier. Il y a un risque que le rôle dirigeant des fédérations dans le sport soit évincé par l'arrivée de nouveaux pouvoirs financiers mettant en danger l'éthique sportive. Une régulation des sports professionnels (comme aux États-Unis) paraît nécessaire. Elle devrait contribuer à endiguer les dérives engendrées par le « complexe financiaro-sportif », telles que les tricheries dans les compétitions, les malversations, les fausses facturations, les honoraires occultes et le dopage. Dans le pire des cas, la corruption, le blanchiment de l'argent sale et même la mafia russe pénètrent le sport. L'éthique sportive est menacée dans son existence même.

  Sports - finance and ethics Finance is poured into sports for all, from four sources : the State budget, municipalities, private enterprises (including the media) and household expenditures on sport. These four sources are analysed in the case of France and ten other European countries. The development of sports events, and athletes' involvement in professional careers, have given rise to a new economic sector. The latter is financed by spectators (receipts at the stadium gates), TV broadcasting rights, advertising, sponsors, merchandising. Even some mergers and acquisitions have already occurred in European professional soccer : most of the time they are profit-oriented. There is a risk that the leading role of federations in sports will increasingly be ousted by new financial powers that will endanger sport ethics. Sport business requires sorne regulation (as in the U. S.) which should hinder the failures produced by the « finance-sport complex » such as cheating, embezzlement, false invoicing, hidden fees and drug-taking. In the worst case, corruption, money laundering and even the Russian Mafia are penetrating sports. The sports ethic is in danger of extinction.
• Innovations technologiques et spécificités bancaires - Eric Nicolas
  Les transformations structurelles dans l'industrie des services financiers constituent une expression du mouvement d'innovation à l'oeuvre depuis le milieu des années 70. Les technologies de l'information fondées sur la micro-électronique constituent un enjeu essentiel dans la recherche de compétitivité. Il est probable que les transformations des firmes bancaires vont se poursuivre : le modèle de l'assemblage industriel dans le cadre duquel certaines firmes sous-traitent une grande partie du processus de production peut d'ores et déjà être appliqué à la banque. Mais les banques, du fait de leur dimension financière et de leur rôle social, ont encore une spécificité qui rend leur disparition peu crédible.

  Technological innovations and banks' specific features The financial sector has experienced dramatic structural changes since the mid seventies. These transformations will go on : for instance, some banks might externalise sorne of their activities. But banks' specific features remain strong, and make it unlikely that financial intermediaries will disappear in the years to come.
• Les nouveaux déterminants du financement des PME françaises - bdallah Alaoui
  Dans le contexte actuel de globalisation financière, la compétitivité française semble tributaire d'une manière significative, et non exclusive, des nouveaux déterminants nationaux et internationaux de financement. Sur le plan national, ces déterminants dépendent de la capacité des autorités monétaires à mettre en place et favoriser les conditions nécessaires d'un « financement compétitif ». Sur le plan international, ces déterminants dépendent des capacités d'adaptation des banques aux nouvelles conditions de marchéisation financière internationale. Ils dépendent aussi, dans l'environnement économique actuel dominé par la mondialisation des échanges, des capacités d'adaptation/anticipation des entreprises elles-mêmes.

  The new determinants for financing French Small and Medium-sized Enterprises In the context of financial globalisation, the competitiveness of French Small and medium-sized enterprises depends, to a significant but not exclusive extent, on the new deterrninants of national and international finance. At the national level, these determinants depend on the capacity of the monetary authorities to set up favourable conditions for « competitive finance ». At the international level, these determinants depend on banks' ability to adapt to the new conditions of international financial markets. They depend also in the economic environment, dominated as it is by globalisation, on SMEs' own ability to adapt and anticipate.
• Les grandes sociétés par actions et les compagnies coloniales de l'Europe des temps modernes du XVI-XVIIè siècle - Jean-Marie Thiveaud
  A partir du XVIe siècle, le développement du commerce international, alimenté par les grandes découvertes, entraîne une nouvelle structuration des sociétés. La pratique de l'action, déjà connue depuis longtemps, se généralise, en particulier dans le nord de l'Europe. Dans le même temps, l'intervention de l'État dans le commerce et l'industrie est croissante. Cet article retrace les différences évolutions qui ont touché l'Angleterre, et surtout la France, et revient ainsi sur la fameuse expérience de John Law, en insistant sur son caractère hardi et novateur.

  Incorporated companies in Europe in the sixteenth and seventeenth century International trade development in the sixteenth century led to the development of a new company structure. In northern Europe, more and more joint stock companies were created. Meanwhile, government involvement in industry and trade became more and more important. This article primarily compares changes in England and France, and deals with the well-known bankruptcy of John Law, a bold and pioneering character.