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Cet article revisite l'estimation des modèles multifactoriels développés par Fama et French (1993) en prenant en considération la présence d'éventuelles erreurs sur les variables. Les données mensuelles utilisées sont celles du marché boursier canadien et couvrent une longue période courant de juillet 1960 à décembre 2004. Fama et French (1997) concluent que leurs estimations ponctuelles des paramètres du modèle à trois facteurs sont imprécises. Nos résultats révèlent que cette imprécision est d'autant plus importante que les paramètres estimés sont biaisés par la présence d'erreurs de mesure considérables. Nous proposons l'estimateur de Dagenais et Dagenais (1997) pour corriger les biais induits par les erreurs sur les variables. Cet estimateur présente le double avantage d'être facile à calculer et de ne nécessiter aucune autre source d'information que celle fournie par les facteurs de risque. Nos résultats montrent que les estimations corrigées pour les erreurs sur les variables diffèrent de façon très significative des estimations par les MCO biaisées. Cette approche a des conséquences directes en économie financière et sur l'attribution de la performance et sur la notion de rentabilité anormale.

La valorisation des obligations souveraines est souvent basée sur l'hypothèse que seul l'émetteur est responsable de leur remboursement. Néanmoins, dans certaines situations, les détenteurs d'obligations peuvent légitimement espérer un remboursement de la part de plusieurs agents. Cet article commence par analyser les implications financières résultant d'une situation peu fréquente mais néanmoins intéressante : l'existence de payeurs potentiels multiples. Ensuite, en utilisant un précédent historique, la répudiation russe de 1918, l'article montre que l'existence de plusieurs payeurs crée un effet de diversification qui diminue la volatilité du prix de l'obligation tout en augmentant sa valeur. Ces résultats sont confirmés par une comparaison avec un exemple proche de défaut standard.

Dans cet article, nous proposons une démarche originale visant à évaluer la capacité des tests usuels de backtesting à discriminer différentes prévisions de Value at Risk (VaR) ne fournissant pas la même évaluation ex-ante du risque. Nos résultats montrent que, pour un même actif, ces tests conduisent très souvent à ne pas rejeter la validité, au sens de la couverture conditionnelle, de la plupart des six prévisions de VaR étudiées, même si ces dernières sont sensiblement différentes. Autrement dit, toute prévision de VaR a de fortes chances d'être validée par ce type de procédure.

On assiste depuis quelques années à une prolifération des carnets d'ordres électroniques. Ce développement, d'un intérêt considérable, a soulevé de nombreuses questions concernant ce type de marchés dits « dirigés par les ordres ». La réponse à ces questions est importante à la fois pour les autorités de marché, qui cherchent à organiser le marché de manière optimale, et pour les praticiens, qui recherchent des stratégies d'investissement à moindre coût. Afin de comprendre les enjeux liés à ces questions, nous proposons une revue de littérature qui présente le fonctionnement du marché dirigé par les ordres et ses caractéristiques, et en analyse la perfomance.