Contenu du sommaire : Innovation, technologie et finance

Tous les métiers et les implantations géographiques du groupe Société Générale ont pris la mesure de la « révolution » des comportements et des usages à l'ère des nouvelles technologies. Société Générale a connu une profonde mutation basée sur l'alliance du digital et de l'humain, une véritable opportunité pour devenir la banque relationnelle de référence pour l'ensemble de ses parties prenantes. S'appuyer sur les leviers de l'ère numérique, de l'ère de la multitude, pour effectuer cette transformation, libérer l'intelligence collective des collaborateurs, les doter des outils d'aujourd'hui, leur offrir de nouveaux espaces demain, leur permettre de s'ouvrir à l'écosystème de la créativité digitale, pour innover et être acteurs de cette transformation numérique sont des actions désormais très largement engagées. La transition numérique étant en continuelle évolution, l'innovation produit devient innovation de l'expérience client, de la rupture et devient ouverte et partagée. Classification JEL : G21, O31, O32.

Le secteur bancaire se trouve à une importante croisée des chemins, suite à la menace grandissante de rupture et de désintermédiation engendrée par des acteurs non traditionnels, notamment les entreprises FinTech et de nouvelles banques plus souples. Les innovations rapides et les avancées technologiques ont fait de la technologie une pierre angulaire dans la différenciation concurrentielle et l'entretien d'une croissance profitable et durable en fournissant une expérience client et une efficacité opérationnelle supérieures. Ces changements obligent les banques à placer la technologie au centre de leur identité et de leurs stratégies commerciales pour réussir leur transformation numérique. Il faut désormais la placer au premier plan de l'entreprise. TechnoVision fournit aux directions des systèmes d'information et aux experts en technologie des banques une structure claire et des éléments constitutifs permettant de remodeler leurs entreprises pour réussir dans cette époque de mutation accélérée. Elle fournit également quelques pistes aux responsables des métiers des dites banques pour mieux tirer parti de la technologie dans leur transformation. Classification JEL : G21, L10, L86.

Quatre exemples illustrent la manière dont le digital impacte différents métiers des institutions financières dans la génération de leurs revenus mais aussi dans la substance même de l'activité. Au-delà de ces exemples, souvent indissociables des changements réglementaires, l'auteur illustre les évolutions dans la génération de revenus, dans la gestion des coûts et la gestion des comptes d'exploitation et du bilan. Classification JEL : G20, L25, O33.

Le développement de services bancaires en ligne modifie les interactions concurrentielles dans le secteur de la banque de détail. De nombreuses entreprises non bancaires (opérateurs de télécommunications, marchands, start-up, plates-formes) concurrencent désormais les banques en proposant des services de paiement, de mise en relation entre prêteurs et emprunteurs, de collectes de données bancaires. Dans ce contexte, différentes instances réglementaires ont adapté le cadre législatif en vigueur afin de favoriser les entrées sur le marché, tout en protégeant les consommateurs des risques associés à ces activités. Cet article se propose de faire le point sur les liens entre innovation, concurrence et réglementation dans le secteur des services bancaires en ligne. Classification JEL : E42, G21, L96, O33.

Data scientist a été déclaré le travail le plus « sexy » du XXIe siècle par la Harvard Business Review. En quoi l'exploitation des données de masse peut-elle révolutionner les services financiers et leurs tarifications ? Quels sont les freins au déploiement du big data et quelles sont les pressions ? En dépit de nombreuses limites en France, des opportunités apparaissent, qu'il faut saisir aujourd'hui. Classification JEL : G20, L11, L86, L96.

Après une longue période de stabilité, le monde des paiements doit s'adapter pour accompagner les tendances de consommation actuelles dans un contexte d'effervescence d'innovations et de renforcement de la concurrence. Pour répondre à ces défis, comment identifier les conditions pour réussir une innovation dans les paiements dans une logique de création de valeur ajoutée et de différenciation ? La porosité croissante entre le physique et le digital impose de nouveaux parcours de paiements pour coller aux besoins des consommateurs et des créanciers. Les banques répondent donc par de nombreuses initiatives afin de réussir cette mutation et d'adapter les systèmes et les infrastructures pour rester les acteurs centraux de ce métier et éviter une désintermédiation destructrice de valeur pour leur écosystème. Classification JEL : E42, G20, O33.

Les monnaies digitales peuvent-elles remplacer les devises ? Un examen détaillé du protocole Bitcoin montre que cette prouesse conceptuelle et technique est encore loin de pouvoir jouer le rôle de monnaie, mais qu'elle a suscité des innovations dans la technologie financière qui pourraient avoir une grande portée dans les systèmes de paiement. Classification JEL : E42, G20, L86, O33.

Les développements technologiques et réglementaires ont favorisé l'essor de deux phénomènes majeurs associés à plus d'opacité : le trading haute fréquence (THF) et les dark pools. Une transaction sur deux est désormais le fait du THF. Les dark pools attirent respectivement 10 % du volume de transactions en Europe et 20 % aux États-Unis, notamment en raison des traders haute fréquence ciblant les ordres non informés qui s'y échangent. Les études académiques montrent que les coûts de transaction n'ont jamais été aussi faibles sous la pression concurrentielle du THF. Ils sont toutefois stables depuis 2009 alors même que la vitesse ne cesse d'augmenter. L'efficience des marchés s'est améliorée grâce à l'activité d'arbitrage du THF. Cependant, plus le volume d'échange se déplace vers les dark pools, plus le risque d'une dégradation de la liquidité et de l'efficience augmente. Si l'on ajoute le risque de distorsion de concurrence et le risque opérationnel et technologique, les régulateurs font face à des enjeux de plus en plus complexes. Classification JEL : D40, D53, D62, G14, G20, L10.

L'évolution actuelle du fonctionnement des marchés obligataires s'accompagne de la perception d'une dégradation de leur liquidité, porteuse de risques pour la stabilité du système financier. La réalité est plus nuancée et les indicateurs traditionnels apparaissent parfois en contradiction avec l'intuition des participants. L'altération de la liquidité semble affecter surtout les segments qui ont historiquement peu de profondeur de marché, et se manifeste davantage par une hausse de la volatilité et une réduction de la taille des transactions que par des variations de leurs prix. Cette mutation est due à une variété de facteurs conjoncturels et structurels, au premier rang desquels se trouve l'innovation technologique. En favorisant la baisse des coûts de transaction et en démultipliant les accès au marché, le développement du trading électronique a eu un impact positif sur la liquidité. Mais il a également permis l'émergence de nouveaux participants et de leurs stratégies algorithmiques dont l'impact sur la liquidité peut être déstabilisant. Les efforts engagés par les pouvoirs publics comme par le secteur privé doivent donc être poursuivis pour renforcer la transparence tout en veillant à ce que les conditions d'accès et de trading préservent la diversité des intermédiaires. Classification JEL : G12, G23, G24.

Le trading, la compensation et le règlement d'instruments financiers ne sont aujourd'hui plus envisageables sans l'intervention de la technologie. Toutefois, la technologie seule ne suffit pas à créer une infrastructure de marché financier solide, conforme aux attentes des autorités de réglementation et des intervenants du marché, facilitant la gestion des risques et garantissant de faibles coûts opérationnels. Cet article décrit deux programmes axés sur la technologie, créés par les autorités publiques et placés sous leur surveillance (le CLS et la GLEIF) en vue de limiter les risques pour les intervenants sur les marchés financiers. Il explique en quoi ces programmes aident les autorités à éviter et atténuer des risques systémiques dans leurs économies respectives. Les objectifs de chacun de ces programmes ne pourront toutefois être atteints que si les autorités publiques et les intervenants du marché coopèrent et mènent une action concertée. Classification JEL : G10, G23, G24, G28.

Les nouvelles technologies favorisent l'émergence de nouveaux canaux d'intermédiation financière afin de mieux orienter l'épargne vers les besoins des investisseurs et de l'économie, et de réduire la dépendance des entreprises vis-à-vis des financements bancaires. À travers trois exemples, cet article illustre les enjeux inédits qui se posent au régulateur financier. Le développement des nouvelles technologies doit être accompagné et encouragé, mais il convient de prévenir et d'agir contre toutes les pratiques abusives qui peuvent faire surface dans le sillage des outils en ligne. Les plateformes de forex constituent à ce titre un exemple type d'offre qui n'est pas adaptée aux particuliers. À l'inverse, la mise en place de statuts réglementés et d'un label dédié au financement participatif contribue à sécuriser un nouvel outil de placement pour les épargnants qui, à terme, pourrait venir diversifier et compléter les sources traditionnelles de financement pour les entreprises. Enfin cet article s'intéresse aux médias sociaux en tant que nouvel outil de communication pour les acteurs financiers. Les médias sociaux permettent aux professionnels de proposer des expériences client particulièrement riches et innovantes, et peuvent contribuer à renforcer la qualité de l'information transmise aux investisseurs, pourvu qu'un certain nombre de bonnes pratiques soient respectées. Classification JEL : D14, D18, G28, L86.

L'industrie des paiements est en mutation. Autrefois réservée aux seules banques, elle s'est ouverte au cours des dernières années aux nouveaux acteurs que sont les prestataires de services de paiements. L'innovation continue et la digitalisation de l'économie bouleversent une nouvelle fois ce marché. Non seulement de nouveaux concurrents continuent d'apparaître en s'appropriant des pans d'activités que les banques monopolisaient jusqu'alors, mais, en plus, de nouvelles technologies font évoluer les paiements. Le paiement mobile, le peer-to-peer, les paiements instantanés sont autant d'innovations que le marché devra intégrer au cours des prochaines années. Le cadre légal devait s'adapter et permettre aux nouveaux acteurs de rentrer sur ce marché pour le rendre encore plus compétitif. Le marché des cartes n'est pas en reste, visé lui aussi par la législation qui met en place un certain nombre de règles visant à le rendre plus concurrentiel. Classification JEL : E42, G28, L86.

Si les cyberattaques n'ont eu jusqu'à présent qu'une incidence limitée sur le secteur financier français, elles représentent néanmoins une menace sérieuse pour les établissements bancaires et les organismes d'assurance en termes de sécurité des systèmes d'information, de continuité d'activité et de protection des données. L'émergence de ces nouveaux risques suscite une attention élevée de la part des superviseurs. La réglementation sur le contrôle interne et sur la gestion du risque opérationnel constitue le socle des dispositifs de prévention mis en place, qui doivent s'accompagner du développement d'une veille proactive permettant de repérer l'évolution des menaces et de définir les moyens de se protéger. Les axes de progrès prioritaires identifiés par l'ACPR (Autorité de contrôle prudentiel et de résolution) concernent la gestion des droits d'accès et les outils de détection des intrusions dans le système d'information. La coopération entre tous les acteurs, publics et privés, apparaît en outre primordiale, tant pour mener des exercices de place et tester la robustesse des entreprises que pour améliorer l'identification des menaces par des échanges d'informations accrus. L'action du superviseur doit enfin s'inscrire dans un cadre européen et international afin de garantir la coordination des initiatives. Classification JEL : G21, G28.