Contenu du sommaire : Histoire et dynamique industrielle : faits, idées et théories

Ce texte cherche à expliquer l'évolution du nombre de faillites au cours de la seconde partie du XIXe siècle et le début du XXe. Il propose une explication qui reprend les évolutions de la loi mais introduit également une dimension spatiale. On constate en effet que le tribunal de commerce de la Seine est moins « sévère » que les tribunaux de province et que ses pratiques se diffusent vers les autres régions jusqu'à la réforme de 1889 qui introduit la liquidation judiciaire. Au total, il apparaît que l'évolution des textes légaux est loin d'expliquer l'évolution des faillites. Les pratiques locales, les usages de la loi par les acteurs de la justice et les transformations des entreprises constituent également des déterminants importants.

Cet article vise à jeter les bases d'une histoire comparée des places boursières françaises. Il montre que la géographie des marchés financiers demeure relativement stable entre 1871 et 1913 : si l'on se fonde sur le nombre d'entreprises domestiques cotées, le développement de Paris ne s'est en effet pas fait au détriment des bourses régionales, au sein desquelles Lyon acquiert un rôle prépondérant en doublant son poids à la fois sur les plans national et régional. La relative stabilité des relations entre Paris et la province et l'essor lyonnais sont le résultat d'une dynamique institutionnelle façonnée par les relations de concurrence entre places et les changements dans la régulation des bourses. Cette dynamique empêche la centralisation des émetteurs sur le marché dominant, la Bourse de Paris, comme prédit par la littérature théorique dominante.

Qu'apportent les actionnaires au financement d'une entreprise ? Quel ratio s'établit entre les dividendes versés et les souscriptions d'actions en numéraires ? Que change le fait qu'une entreprise fasse appel au public, que ses actions soient cotées en bourse ? Une étude systématique des déclarations de souscription des sociétés par actions exploitant 150 entreprises industrielles ayant eu leur siège dans l'arrondissement de Lyon dans la période 1921-1953 apporte des réponses inédites. Les résultats présentent un fort caractère conjoncturel : ce n'est que dans les périodes de prospérité que les émissions publiques sont possibles, et peuvent alors, comme dans les années 1920, contribuer à la croissance spectaculaire de certaines entreprises. L'introduction en bourse qui suit sert souvent moins à apporter de nouveaux capitaux qu'à rendre le capital plus liquide pour les nouveaux actionnaires.

Les dernières années ont été marquées par une discussion soutenue, souvent peu concluante, entre deux points de vue opposés de la politique économique. Les économistes principalement préoccupés par les fluctuations économiques associées aux pressions inflationnistes, aux bulles de crédit et aux faillites, se sont orientés vers des « politiques d'austérité », considérées comme des moyens de restaurer la confiance et de rendre les décisions d'investissement attractives. D'un autre côté, d'autres économistes préoccupés par les pressions déflationnistes, les pénuries de liquidité et le chômage se sont orientés vers des politiques expansionnistes vouées à susciter un cercle vertueux de confiance des consommateurs et des investisseurs, entraînant des dépenses globales plus élevées et une croissance auto-entretenue. Cet article soutient qu'un changement conceptuel est nécessaire pour fournir une explication adéquate des fluctuations dans une économie industrielle moderne et proposer des orientations efficaces pour la politique de stabilisation et de croissance à court et à moyen terme. L'article attire l'attention sur la théorie structurelle des fluctuations économiques et des crises formulées au tournant du XXe siècle et suggère que cette théorie fournit les éléments conceptuels nécessaires pour surmonter la dichotomie micro-macro et comprendre les modèles de réaction différenciés aux chocs caractérisant les économies industrielles. L'article jette les bases des discussions ultérieures en soulignant le rôle central des niveaux d'agrégation et des interdépendances sectorielles en tant que mécanisme générateur des relations macroéconomiques. Il examine ensuite les asymétries structurelles caractérisant la dynamique économique, ainsi que les opportunités et les contraintes de la politique économique qui en découlent. L'article se termine par la présentation des éléments d'une théorie structurelle de la politique de la liquidité et de ses implications pour la relation entre l'austérité et la stimulation en tant que moyens de stabilisation.

Le but de cet article est d'évaluer la conception des cycles économiques de T. Veblen et de déterminer les types de théories qui la fondent. La première section souligne la dimension institutionnelle sous-jacente à la théorie de Veblen. La deuxième section présente cette conception du cycle économique et des crises. La troisième section s'attache à déterminer si cette conception du cycle économique peut être classée comme exogène ou endogène, et si les fluctuations considérées sont monétaires ou réelles. La section finale proposera une interprétation mettant en évidence les mécanismes évolutifs et dynamiques en suggérant une comparaison avec certains modèles contemporains multi-agents simulant les crises financières.