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Les gestionnaires de fond commun en actions « talentueux » peuvent développer des stratégies innovantes visant à battre leurs concurrents. Nous testons empiriquement l'impact de ces stratégies et dévoilons leurs différentes causes. Nous concentrons l'analyse sur les fonds européens, et proposons une nouvelle procédure pour mesurer et tester le caractère distinct des stratégies de fonds en prenant en compte les problèmes d'endogéneité des styles et de bruit d'échantillonnage lors des comparaisons de performance de fonds. L'impact des stratégies distinctes sur la performance est fort, robuste et positif. Cependant, l'effet marginal diminue avec le niveau de distinction.

Nous mettons en évidence un accroissement des liquidités moyennes détenues par les sociétés cotées de l'Eurozone entre 1986 et 2015. Cet accroissement est principalement dû à un saut significatif à la fin des années 1990 lié à une modification soudaine de la population des sociétés cotées (effet de sélection). Nous observons notamment une augmentation de la proportion de firmes intensives en R&D, dotées de fortes perspectives de croissance et fortement détentrices de liquidités. La plupart de ces entreprises appartiennent aux secteurs de la santé et de la technologie et semblent avoir bénéficié de conditions favorables d'introduction en bourse durant cette période. Ni les changements des caractéristiques des entreprises, ni ceux de leurs politiques de trésorerie, n'expliquent de façon significative la tendance observée (absence d'effet intra-population). Les différences de niveaux de liquidités moyens entre pays de l'Eurozone sont principalement expliquées par les différences de proportions de firmes intensives en R&D, et non par les différences d'environnements juridiques ou financiers.

Les marchés immobiliers nationaux sont généralement considérés comme étant segmentés les uns des autres. Les avantages de la diversification internationale se sont avérés dans le passé plus importants dans l'immobilier que dans les marchés d'actions ou d'obligations. Les nouveaux développements en Europe (marché unique, union monétaire et coordination des politiques macroprudentielles depuis la crise) devraient renforcer l'intégration et réduire ces avantages. Nous étudions le degré d'intégration variable des marchés immobiliers européens sur la période 1971-2017 en estimant le pouvoir explicatif d'un modèle linéaire multifactoriel. Nous constatons que l'intégration a été relativement stable dans le temps, avec une augmentation temporaire au cours de la crise financière de 2008. Nous notons également que les dynamiques d'intégration révèlent une évolution mondiale plutôt qu'européenne, dès lors que l'intégration des marchés nationaux européens avec les facteurs non-européens suit la même trajectoire que l'intégration intra-européenne. Nous ne détectons pas non plus de grappes d'intégration régionales stables. La diversification internationale des investissements immobiliers reste bénéfique.