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Sur quelques propriétés stratégiques de l'intéressement des salariés dans l'industrie Nous examinons les propriétés des formules de partage des profits au sein d'un modèle d'oligopole de l'industrie. Nous donnons un éclairage nouveau à ce sujet controversé en démontrant qu'une firme et ses salariés ont conjointement intérêt à introduire le partage des profits, dès lors que les interdépendances stratégiques entres les firmes composant l'industrie sont explicitement prises en compte. L'objet de l'étude n'est pas du tout d'évaluer si I'« intéressement » des salariés constitue une incitation à accroître la productivité du travail. Après avoir établi que les contrats de partage constituent un moyen d'engagement stratégique et que leur généralisation à toute l'industrie est un équilibre non coopératif, nous examinons la question de la crédibilité de ces contrats dans le cadre d'un modèle où la possibilité de leur renégociation avec les syndicats de travailleurs est ouverte. Nous montrons alors que l'adoption d'un contrat de partage dans une firme donnée peut faire barrière à l'entrée d'un concurrent sur le marché, alors même que la renégociation de ce contrat doit nécessairement intervenir et que l'information des « partenaires sociaux » est complète. Le problème de l'association des travailleurs à la gestion est enfin brièvement évoqué à la lumière des analyses présentées.

Institutions and Participants in Walras's Model of Oral Pledges Markets Pendant beaucoup d'années, l'opinion exprimée dans la littérature sur les œuvres de Léon Walras considérait qu'il a failli prendre en compte les institutions du marché dans sa théorie de l'échange. Cet article fait le constat inverse : Walras a fondé son modèle d'un marché concurrentiel avec engagements oraux sur une exposition minutieuse des institutions et des autres caractéristiques structurelles qui influencent la manière d'agir des échangeurs. Ces caractéristiques incluent les règles, les conventions, les types d'entreprises représentées, les denrées, ainsi que les différents échanges réalisés. On montre que Walras a par ailleurs expliqué que les phénomènes et les processus des marchés organisés sont créés par des besoins économiques et sont liés à la production et à l'épargne.

Les fondements de l'économie de découvert. A propos de la théorie de la liquidité de Hicks L'objectif de cet article est de déterminer les sources du concept d'économie de découvert proposé par J. Hicks en 1974. Nous pensons qu'il se différencie de celui d'économie d'endettement : l'un est fondé sur la liquidité, l'autre sur le mode de financement. L'accent mis sur la liquidité comme flexibilité conduit à la mise en évidence d'une alternative à la détention d'actifs liquides : la capacité assurée d'emprunt, que l'on peut analyser comme une option d'une vente de créance. Ce contrat entre les entreprises et les banques n'existe que parce que la Banque centrale assure automatiquement la liquidité du système bancaire. Un contrat implicite entre les banques et la Banque centrale est à l'origine de cette contrainte forte de prêteur en dernier ressort.

Coïntégration et structure par terme des taux d'intérêt Dans cette recherche, nous appliquons des développements économétriques assez récents du différentiel taux court-taux long en France. A partir de tests coïntégration et en utilisant une procédure proposée par Campbell et Shiller faisant appel à l'estimation de processus VAR, nous concluons à l'existence de déviations seulement transitoires entre le différentiel observé et celui qu'impliqué la théorie des anticipations sous hypothèse de prévisions rationnelles.

Hypothèses de profit permanent et d'anticipations rationnelles : une nouvelle modélisation des politiques de versement de dividendes Après une brève revue de la littérature théorique concernant la justification de la présence même d'une politique de dividende, l'article montre qu'il est actuellement possible d'élaborer une nouvelle dérivation d'un modèle de politique de dividende où l'on constate empiriquement de forts taux de versement. Globalement, la nouvelle modélisation incorpore le nouvel endettement comme une contrainte qui pèse sur les versements en raison de problème d'agence (du point de vue de la banque dans le cas de la France). Elle est estimée sur un panel de firmes françaises. Les estimations semblent donner de bons résultats écono­métriques et réconcilient les premières idées de Lintner avec les nouveaux développements de la théorie financière.