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Equilibre général et nature de l'acte producteur La nature de l'acte producteur pose le problème de l'existence de l'équilibre général dans la théorie walrasienne aux niveaux théorique et/ou concret. Si l'on conçoit l'acte producteur comme la transformation des matières premières, alors se pose la question du financement de leur achat. La seule réponse qu'il soit possible d'apporter à cette question dans le cadre de la théorie walrasienne de la détermination des prix d'équilibre rend impensable une situation d'équilibre général. Il serait donc essentiel de réduire l'acte de production à une combinaison de services producteurs ; c'est ce que fait Walras. Mais rien n'empêche de penser qu'une telle conception appartient à une première étape du cheminement de la fiction vers la réalité qui caractérise la démarche walrasienne. La seconde étape consisterait à considérer l'acte producteur dans sa dimension concrète et à poser le problème du financement de l'achat des matières premières. Mors, la réalisation de l'équilibre général, redevenu pensable, s'avérerait impossible.

Incertitudes et choix stratégiques Un essai de modélisation L'incertitude joue un rôle déterminant dans les décisions d'investissement ; cet aspect devient prépondérant lorsque l'engagement financier de la firme l'amène à prendre des risques, pouvant remettre en cause son devenir (comme c'est souvent le cas dans des opérations d'intégration financière). A partir d'une mesure de l'incertitude (précision avec laquelle un décideur peut estimer le flux futur des avantages financiers que lui procure une opération), l'auteur propose un modèle permettant d'apprécier les probabilités de réussite (ici, le dépassement du point mort) ou d'échec (l'épuisement des ressources financières) liées à une intégration financière. Les résultats obtenus mettent alors en évidence des relations entre ces probabilités et le degré d'incertitude, le délai de récupération ou la flexibilité des choix. Ces relations se trouvent ici illustrées par des simulations, révélant quelques possibilités offertes par ce modèle.

Epargne des ménages choix de portefeuille et fiscalité en France On analyse les déterminants des comportements de consommation et de choix de portefeuille des ménages français. On s'intéresse en particulier aux conséquences des différentes mesures fiscales, à l'hypothèse de neutralité ricardienne et à la prise en compte du risque. Les implications des résultats pour les politiques monétaires et fiscales sont examinées. Le taux d'épargne des ménages dépend apparemment fort peu des incitations fiscales ou réglementaires, du développement des moyens nouveaux de gestion de la trésorerie des particuliers (OPCVM), du développement du crédit à court terme ou de la politique monétaire. Il répond aux développements macro-économiques (croissance de la richesse et des revenus, inflation). Le partage du patrimoine des ménages ne dépend pas non plus des mesures incitatives ou de la fiscalité. Il varie avec les taux de rendement des actifs, le poids accordé aux plus- ou moins-values en capital étant différent d'un actif à l'autre.

Physical investment, financial investment and debt : is there a trade off ? An analysis based on a panel of industrial firms, 1983-1986 In order to assess if physical investment is crowded out by financial investment, a portfolio model is estimated on a panel of French firms. On the whole, returns on assets cannot explain much. But in the short run, an increase in wealth is primarily used to get rid of debt, and in a lesser respect to buy financial assets. The estimation of the model, firm by firm, shows that only half of the population seems to act according to a portfolio choice. Amongst these firms, only a small proportion substitute financial to physical assets. A simple investment function also concludes that there is no crowding out.

Variation de la vitesse et volatilité de la croissance monétaire. Le cas français L'objectif de cet article est d'examiner, dans le cas français et sur la base de M1, M2 et M3, le bien-fondé de l'hypothèse friedmanienne selon laquelle la volatilité de la croissance monétaire influence l'évolution de la vitesse de circulation de la monnaie. Des tests sont effectués en utilisant deux versions des tests de causalité à la Oranger. Deux conclusions s'en dégagent : a) l'hypothèse ne peut être rejetée pour M1 et M2 ; b) l'influence de la volatilité de la croissance monétaire sur l'évolution de la vitesse est beaucoup moins forte en France que dans les autres pays industrialisés pour lesquels nous disposons d'études analogues.

Les assignats sous la Révolution française : un exemple d'hyperinflation La dépréciation rapide de l'assignat sous la Convention thermidorienne est expliquée en retenant le schéma de base de l'analyse monétaire de l'hyperinflation. Les résultats obtenus se révèlent comparables à ceux d'études empiriques consacrées à d'autres expériences hyperinflationnistes et montrent que la compréhension de ce type de phénomène requiert la prise en considération des interactions entre comportements d'offre et de demande de monnaie.