Contenu du sommaire : Revue de l'OFCE n°62

Revue Revue de l'OFCE (Observations et diagnostics économiques) Mir@bel
Numéro no 62, 1997
Titre du numéro Revue de l'OFCE n°62
Texte intégral en ligne Accessible sur l'internet
  • Réalité et déboires de l'espace conjoncturel européen : une régulation sans croissance ? - Jacky Fayolle, Paul-Emmanuel Micolet p. 5-28 accès libre avec résumé avec résumé en anglais avec indexation
    L'histoire du capitalisme industriel met en évidence la formation et la dissolution d'espaces conjoncturels rassemblant un ensemble de pays aux cycles fortement corrélés. A cet égard, le renforcement, depuis une quinzaine d'années, d'un espace conjoncturel européen est relevé par une série d'études récentes. L'étude précise de la corrélation des cycles français et allemand et de ses modalités, sur les trois dernières décennies, montre cependant qu'il ne s'agit pas d'un phénomène entièrement neuf. Les cycles de la France et de l'Allemagne sont fortement synchronisés, depuis déjà assez longtemps, parce qu'ils répondent à des impulsions communes de demande interne et externe. C'est cependant la corrélation des demandes internes privées, et non celle des demandes publiques, qui a contribué, jusqu'au début des années quatre-vingt-dix, à cette synchronisation. En ce sens, la convergence budgétaire européenne en cours constitue un changement sensible, si elle doit engendrer une mise en phase durable des impulsions publiques. La relation entre le cycle européen et le cycle américain est de nature duale. Elle fait jouer les effets d'entraînement exercés par l'économie américaine mais aussi des effets d'éviction. Ceux-ci passent par la compétition entre les exportations américaines et européennes et par l'impact des asymétries financières sur les demandes privées de chacune des deux zones. Ces effets d'éviction sont à la source des déphasages cycliques fréquents entre les Etats-Unis et l'Europe. Cette caractérisation comparée des cycles américain et européen sur longue période amène à relever l'ambivalence de la désynchronisation persistante et croissante des mouvements conjoncturels de ces deux zones depuis une quinzaine d'années. L'espace européen gagne en consistance et, en son sein, les facteurs d'homogénéisation des conjonctures, qu'il s'agisse de la densité des interdépendances commerciales ou de la convergence des politiques économiques, l'emporte rapidement sur les forces de différenciation, qui sont notamment passées par les mouvements de change durant ces dernières années. En même temps, cette régionalisation de la conjoncture européenne ne signifie pas une indépendance accrue vis-à- vis des influences monétaires et financières en provenance des Etats-Unis. L'Europe subit l'impact persistant et négatif des modalités, notamment des mouvements de change et d'intérêt, grâce auxquelles les Etats-Unis assurent la régulation conjoncturelle de leur croissance. Ce double aspect incite à s'interroger sur les conditions ď émergence d'une véritable régulation conjoncturelle à l'échelle européenne, qui facilite l'accès collectif des pays européens à leur sentier de croissance potentielle.
    The history of the industrial capitalism shows the formation and the disintegration of economic spaces, whose national short term cycles are correlated strongly. The strengthening of such an space in Europe is enhanced by recent studies. In this paper, the precise study of the correlation between French and German cycles, over the last thirty years, shows it is not a completely new phenomenon. These cycles are synchronised strongly, because they follow from common internal and external demand impulses. But, until the beginning of the nineties, the correlation of the internal private demands, not the one of the public demands, contributes to that synchronisation. The present fiscal convergence can constitute an important change, if it induces the persistent synchronisation of the public impulses. The correlation between the European and American cycles has a double nature. It mixes impulse and crowding out effects of the American growth over the European economy. The crowding out effects are caused by the competition between American and European exportations and by the financial asymmetry between the two zones. They produce frequent cyclical lags between United States and Europe. The regionalization of the European economic activity is based on strong commercial interdependences, which surpass the internal divergence forces (as the exchange rates fluctuations). But it does not mean an increased European independence of the monetary and financial American influences. This double reality induces questions about the conditions of an common European short term policy, whose objective could be the collective access of the European countries to their potential growth path.
  • Le rôle des déficits publics dans la formation des taux d'intérêt - Olivier Passet p. 29-74 accès libre avec résumé avec résumé en anglais avec indexation
    Les déficits publics ont-ils une forte influence sur les taux d'intérêt réels ? Ce point de vue a largement imprégné le discours politique et est étayé par un certain nombre de démonstrations empiriques. Il s'appuie sur des représentations théoriques selon lesquelles le niveau des taux d'intérêt réel est représentatif des déséquilibres entre épargne et investissement (ou de manière équivalente des déséquilibres sur le marché des biens). Mais cette interprétation suppose en outre que l'état, par son action discrétionnaire, modifie fortement l'équilibre du marché des capitaux et donc le taux d'intérêt. L'article qui suit n'a pas V ambition d'offrir une contradiction d'ordre théorique à cette thèse. Il cherche plutôt à inventorier un certain nombre d'anomalies factuelles qui contredisent la version selon laquelle la hausse puis la persistance d'un niveau élevé des taux d'intérêt seraient surtout imputables aux modifications exogènes des comportements d'épargne, en particulier publics. Trois types ď arguments sont avancés qui peuvent faire l'objet d'une lecture séparée : La première partie, souligne d'abord les limites de certaines démonstrations empiriques du lien entre déficit public et taux d'intérêt. Le simple examen des enchaînements financiers depuis 1960 permet de constater que les principales variations de taux d'intérêt {en premier lieu celle de 1979) précèdent en général de plusieurs années les inflexions les plus notables des comportements d'épargne. Cette chronologie ne facilite donc pas les interprétations qui partent de l'épargne, en tant que variable exogène, pour expliquer les taux. La seconde partie rappelle ensuite qu 'à court terme, dans le cas américain, la volatilité des taux longs réels au cours du cycle est relativement faible et peu corrélée avec les tensions sur le marché des biens ou l'évolution du déficit public. Enfin, dans le cas américain, une représentation alternative, certes aussi partielle que la précédente, peut être validée empiriquement : selon cette dernière, la formation des taux, relève (directement pour les taux courts, indirectement pour les taux longs) de la fonction de réaction de la Banque centrale. Les taux ne sont plus alors la résultante d'un mécanisme ď ajustement de marché, mais le fruit de la mise en œuvre d'une règle monétaire, qui à partir de la fin de 1979 incorpore notamment une cible d'inflation. Sous cette hypothèse, les déséquilibres entre épargne et investissement que certains interprètent comme exogènes au taux d'intérêt apparaissent avant tout liés au changement de priorité que se sont fixées les autorités monétaires en matière d'inflation.
    The rise in long term real interest rate is often ascribed to rising public deficits. This political conventional wisdom is supported by numerous empirical evidences. It is also in line with the theories according to which real interest rates are determined by equating saving to investment. Moreover, it implies that public authorities are supposed to be the driving- force which influences ex ante saving-investment equilibrium. The goal of this paper is not to engage a theoretical controversy. It rather looks to show empirical anomalies which are at variance with this view. The first part of the paper criticises some empirical evidences. A simple look on the financial chronology since 1960 shows that the main variations of real interest rates generally occur several years before those concerning saving behaviour. Such sequence is inconsistent with the point of view according to which interest rates are a consequence of exogenous variations of saving. The second part highlights the low cyclical volatility of real long term American interest rate. More generally, linkage between real long term interest rate and supply tensions or public deficit variations is tenuous. Finally, concerning the United-States, an other approach can be tested, according to which the monetary policy, contrary to the conventional wisdom, is an important factor behind the evolution of real interest rates. Short term interest rates are directly (and long term interest rates indirectly) determined by the reaction function of the central bank. Consequently interest rates are not the result of a pure market process. According to the following approach they are driven by a monetary rule which includes a price stability target since the end of 1979.
  • Le chômage des jeunes en France : un état des lieux - Catherine Bruno, Sandrine Cazes p. 75-107 accès libre avec résumé avec résumé en anglais avec indexation
    En France, au cours des vingt dernières années, la lutte contre le chômage des jeunes est devenue un des objectifs prioritaires de tous les gouvernements. En effet, le taux de chômage des jeunes est rarement passé en dessous de 20 % depuis 1983. Cependant, cette situation n'est pas spécifiquement française ; l'Italie et l'Espagne connaissent, eux aussi, un taux de chômage des jeunes élevé. La persistance d'un taux de chômage des jeunes élevé en France est d'autant plus étonnante que les facteurs démographiques et Г allongement de la scolarité auraient dû contribuer à faciliter l'insertion des jeunes actifs sur le marché du travail. Le chômage semble être alors un passage obligé pour les jeunes dans un contexte économique défavorable. Face à ces problèmes, le débat sur le chômage des jeunes a porté sur le coût de travail et l'adéquation des formations aux emplois. L'examen de ces deux points se fait avec l'aide des données issues de l'enquête Emploi réalisée chaque année par l'Insee. Il ressort de cette étude que le chômage des jeunes, comme le chômage des adultes d'ailleurs, est très sensible à l'activité économique. Il n'a pas été possible de montrer, à partir des données annuelles issues de l'enquête Emploi, que le coût du travail avait un impact significatif sur le chômage des jeunes au cours de la période 1970-1994 . De plus, les problèmes de formation se trouvent exacerbés par le fait qu'il y ait une pénurie d'emplois qui se reporte sur les jeunes en général, mais plus encore sur les jeunes non qualifiés qui se retrouvent relégués en queue de file d'attente sur le marché du travail.
    Over the last twenty years, youth unemployment has become a major issue of the French labour market situation. It explains the increasing public intervention in the labour market targeted to the youths. This article tries to shed some light on two main aspects of the youth labour market situation : the impact of the minimum wage on the youth (un)employment and the adequacy of the qualification acquired at school to the needs of firms. It compares also their situation to the adults' one. Overall, we have not found sharp specificities of youth unemployment compared to the adult one : more precisely, the economic activity is one of the most important determinants of both youth and adult unemployment. Moreover, our results suggest no evidence on the effect of the minimum wage on youth unemployment over the period. Finally, education problems (skill mismatch, training unrelated to subsequent employment, etc.) are emphasized by jobs shortage, so that the least qualified youths are « queuing for jobs » at the bottom of the file.
  • Cycles internationaux : éléments pour une problématique appliquée - Jacky Fayolle, Paul-Emmanuel Micolet p. 109-150 accès libre avec résumé avec résumé en anglais avec indexation
    Le repérage et l'analyse des cycles concourent à la compréhension de l'histoire économique internationale. Ils permettent d'en expliciter les chronologies et les moments significatifs, qui se prêtent aux changements de Г organisation des rapports internationaux et dont l'issue peut infléchir durablement les perspectives de la croissance mondiale. Cet article propose un double repérage des cycles de croissance internationaux, soit comme intersection des cycles nationaux élémentaires, soit comme cycles spécifiques d'agrégats internationaux, comme le commerce international. Des indicateurs de diffusion et de synchronisation des cycles conjoncturels au sein de l'OCDE et de l'Europe sont élaborés pour apprécier les degrés de généralisation et de simultanéité d'une expansion, d'une récession ou d'une situation de retournement à l'échelle internationale. La comparaison des différents repérages des cycles internationaux montre que ceux-ci ont étroitement partie liée avec les rythmes de l accumulation du capital à l'échelle mondiale. Ces cycles internationaux ne se propagent pas au sein d'une économie mondiale parfaitement homogène. Les croissances potentielles de long terme des différentes nations peuvent différer, ce qui témoigne, notamment, de phénomènes de rattrapage. L'harmo-nisation conjoncturelle des croissances potentielles nationales ne va pas de soi et peut être à l'origine de tensions et de retournements cycliques lorsqu'elle s'avère insuffisamment accommodante à l 'égard des expansions nationales. De plus, tous les pays, même à s'en tenir aux pays de l'OCDE, ne manifestent pas la même propension aux fluctuations cycliques, ni la même régularité de ces fluctuations. Une typologie des pays, en fonction de leurs propriétés cycliques, peut être esquissée. L'impulsion et la propagation des fluctuations à l 'échelle internationale ne peuvent être pleinement comprises sans la prise en compte de cette hétérogénéité. C'est aussi cette dépendance du comportement cyclique de l'économie internationale à l'égard de ses structures concrètes, qui rend difficile la synthèse historique des régularités susceptibles de le caractériser.
    The identification and the analysis of cycles improve the understanding of the international economic history. They allow to enlighten its timing and its critical moments. These moments are favourable to changes of international relations and their result can influence the world growth outlooks. This paper proposes a double identification of the international growth cycles, either as intersection of the elementary national cycles, or as specific cycles of international aggregates. Short term cycles' diffusion and synchronisation indexes are built for the OCDE and European countries. The comparison of the different methods of cyclical identification shows that international cycles are linked with the timing of the world capital accumulation. The international cycles do not diffuse into an homogeneous world economy. The short term tuning of the differences between potential national growths is difficult. It can cause tensions and constraints for the national cycles. All the OCDE countries do not have the same propensity for cyclical fluctuations. A cyclical classification of these countries is proposed. It is necessary to take in account this heterogeneity in order to understand the impulse and the propagation of the international fluctuations conveniently.
  • Le rôle des variations de stocks dans les cycles d'activité des principaux pays industrialisés - Carine Bouthevillain, Didier Eyssartier p. 151-202 accès libre avec résumé avec résumé en anglais avec indexation
    Les stocks, souvent négligés dans l'analyse macroéconomique, jouent pourtant un rôle important dans la volatilité des fluctuations de l'activité. Ils constituent également l'une des sources majeures des erreurs commises par les prévisionnistes, d'où l'intérêt que revêt une meilleure compréhension de cette variable. Nous présentons d'abord une revue de la littérature théorique sur le comportement de stockage en décrivant les principales approches ainsi que les propriétés qui leurs sont adjointes. Puis, afin de montrer l'importance qu'ont eu les stocks dans le diagnostic conjoncturel, nous nous livrons à une analyse de la conjoncture récente. L'objectif de notre étude est d'apporter des éléments de réponse quant au rôle accélérateur ou contra-cyclique des variations de stocks de produits finis dans les grands pays industrialisés. Deux théories a priori contradictoires existent, celle du lissage de la production et celle de l'accélérateur de stocks. Nous chercherons à réconcilier empiriquement ces deux approches en montrant la fréquente validité de la première à très court terme et la pertinence de la seconde en données annuelles. Le calcul de nombreuses statistiques agrégées permettra de dégager des faits marquants et des particularités nationales au sein du G10. Enfin, à partir de régressions élémentaires reprenant les déterminants traditionnels des variations de stocks, on discutera des comportements de stockage et de leurs implications sur la croissance.
    Although inventories are often neglected in macro-economic analysis, they highly contribute to the volatility of growth fluctuations. They are also a major source of forecasting errors. Consequently, it is strongly interesting to understand the behaviour of this variable. We first present a survey of the theoretic literature. We describe the main models and the properties they are assumed to satisfy. Then, we analyse the recent conjuncture to prove the importance of inventories in building a short-term diagnostic,. The aim of this study is to discriminate between finished goods inventories accelerator model and the output smoothing model for the main industrial countries. We try to reconcile these two apparently conflicting theories by empirically showing that the first one is frequently relevant for the very short term analysis and that the second one is valid with annual data. A set of aggregate statistical indicators show that the main industrial countries share some stylised facts but differ because of national specifities. Simple regressions including usual explicative factors allow to discuss the inventories behaviour and their implications on growth.
  • Chronique des tendances de la société française

    - Louis Dirn p. 203-232 accès libre avec résumé
    Dans cette chronique quatre questions sont posées : • Le rapport entre chômage et mobilité sociale : quelle est aujourd'hui l'influence de l'origine sociale et du diplôme sur la probabilité de chômage ? • L'accès au statut « cadre » n'a pas été uniforme à travers les générations, • L' influence des réseaux sociaux sur le façon de vivre V après-divorce, • L' évolution des pratiques de loisir et de culture des hommes et des femmes : les différences s' atténuent et la culture devient de plus en plus féminine.
  • Fiches de lecture - Jacky Fayolle , Alexis Dantec p. 233-243 accès libre
  • Résumés en anglais - p. 245-247 accès libre