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La distinction entre biens « nécessaires » et biens « de luxe » a été renouvelée par P. Sraffa qui propose de distinguer entre biens et biens non fondamentaux. On montre ici l'intérêt, et l'importance d'un nouveau concept, celui de « biens bloquants » et « secteur bloquant ». Evidemment, quand le système est indécomposable, secteur fondamental et secteur bloquant sont confondus. Il en va différemment quand le système est décomposable. Ce sont en effet les biens bloquants qui déterminent le taux profit maximum. L'étalon des prix comprend nécessairement le secteur bloquant et les biens qui directement ou indirectement dans production de ceux-ci. Il n'est donc pas défini à partir du secteur fondamental et il peut même se faire qu'il n'y ait pas de biens fondamentaux et que cependant il existe un taux profit maximum, un rapport étalon et une marchandise étalon. Cet article permet d'éclairer les problèmes posés par la définition et la signification d'un étalon invariable des prix ; on montre en particulier qu'il est nécessaire d'avoir recours à un numéraire particulier pour exprimer les prix et salaire.

Dès le début de son enseignement, il veut s'attaquer à l'enseignement traditionnel, en s'appuyant notamment sur la Théorie de l'évolution économique de Schumpeter (dont il fait établir la traduction française, [1935]). A la recherche de nouveaux instruments d'analyse en vue d'une économie élargie, il insistera sur le jeu de l'économie internationalement dominante et les effets de domination, une véritable prise en compte des coûts de l'homme, ainsi que sur le caractère conflictuel des décisions et même des objectifs : comme ceux de la nécessaire coopération internationale ou encore de la coexistence pacifique. S'il faut aller résolument « au-delà du capitalisme », c'est en tenant compte de réalisations jugées indispensables et en repoussant toute complaisance à des recettes ou remèdes superficiels. Le dialogue a été et restera nécessaire « entre monopoles et nations », comme pour dégager une « philosophie du nouveau développement» [1981].

Cet article examine la nature et les objectifs des privatisations au Royaume-Uni, l'ampleur qu'elles ont revêtue ainsi que les problèmes et critiques qu'elles ont soulevés. Un des principaux enseignements qui se dégage de cette analyse est que les privatisations conduisent à redéfinir le rôle de l'Etat dans la vie économique : de producteur, celui-ci se transforme de plus en plus en régulateur et gérant du bon fonctionnement des mécanismes du marché ; de sa capacité à assumer efficacement cette nouvelle tâche dépend, dans une large mesure, le succès à long terme des privatisations en Grande- Bretagne.

La transmission internationale des mouvements de taux d'intérêt conduit naturellement à s'interroger sur l'incidence que ces oscillations peuvent créer sur l'économie française. Cette question revêt un intérêt direct de politique économique, puisque en ce début de 1989, plusieurs pays — dont le Royaume-Uni — voient dans les taux l'instrument essentiel de régulation de la demande intérieure. Partant d'une analyse de la structure de bilan du système bancaire, cet article montre d'abord que l'économie française reste majoritairement « intermédiée », avec pour conséquence que les mouvements de taux qui affectent le passif des institutions financières ne se répercutent que de façon amortie sur les conditions de crédits à la clientèle. En outre, à la notable exception de l'investissement en logement, il apparaît que les principales composantes de la demande, et notamment la consommation des ménages, restent assez peu sensibles aux oscillations de taux — tout au moins en courte période. L'amélioration de la situation des entreprises, qui permet de forts taux d'autofinancement, est à mettre au nombre des facteurs jouant en ce sens. La conclusion est que, pour l'instant, l'économie française réagit probablement moins que d'autres aux oscillations de taux d'intérêt. Il ne faudrait pas en déduire toutefois qu'elle n'est pas sensible au niveau même des taux, ou que les anticipations n'y sont pas affectées par le climat général des marchés financiers. Toutes les innovations intervenues au cours des dernières années en matière de déréglementation financière vont d'ailleurs plutôt dans le sens d'un lent renforcement de l'impact des taux d'intérêt.

L'examen du mode de formation des taux d'intérêt à court terme par les banques centrales, de la structure par terme des taux d'intérêt et de la transmission internationale des mouvements de taux permet d'évaluer le degré d'autonomie des politiques monétaires et l'importance des facteurs conjoncturels ou structurels dans la détermination des niveaux de taux.

La mobilité accrue des capitaux n'empêche pas une divergence importante des taux d'intérêt réels. Ceci est dû à l'instabilité des marchés des changes : si on la laisse en effet s'exprimer, une prime de risque importante vient limiter la convergence des taux d'intérêt ; lorsqu'au contraire on tente de la réduire, c'est souvent en créant des écarts de taux d'intérêt. Il pourrait en être autrement si l'on ne privilégeait pas les seul actions sur la demande d'actifs en devises, mais si l'on tentait d'agir sur l'offre, en jouant, par exemple, sur la structure par devises des émissions de dette publique par les grands pays occidentaux.

L'analyse conjoncturelle de la transmission des mouvements de taux d'intérêt est basée sur le lien entre les taux d'intérêt et le taux d'inflation. Un autre élément est la préférence des investisseurs, dans le régime actuel de liberté des changes et les efforts des autorités monétaires à minimiser les fluctuations des taux de change, à chercher un maximum de rendement sur tous les marchés principaux. Les mouvements des capitaux, énormes par rapport aux transactions commerciales, sont devenus donc l'élément essentiel de transmission des mouvements des taux d'intérêt. La conjoncture actuelle, pourtant, évolue dans les principaux pays. Les Etats-Unis, le Japon et les grands pays Européens commencent à resserrer leurs politiques monétaires pour éviter le risque d'une poussée inflationniste à cause d'une surchauffe de leurs économies. En conséquence, les capitaux internationaux se précipitent sur les devises avec des taux d'intérêt élevés, notamment le dollar. Mais la fermeté du dollar ainsi provoquée retarde l'ajustement du déficit extérieur des Etats-Unis. En conclusion, dans la conjoncture d'aujourd'hui, la lutte monétaire contre l'inflation provoque des mouvements de capitaux qui ont des conséquences perverses sur les taux de change et les balances de paiements.