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Les crises financières des dernières années dans les pays émergents ont permis de mieux identifier les principales erreurs à ne pas commettre en matière de politique financière (supervision bancaire, gestion de la dette et politique de change). Cette compréhension accrue devrait diminuer la fréquence des crises. Une réforme approfondie du système financier international n'en demeure pas moins nécessaire ; d'une part, il faut continuer à avancer dans la définition des bonnes pratiques qu'il est dans l'intérêt même des pays concernés de suivre, notamment en matière de politique de change. D'autre part, une nouvelle doctrine en matière de gestion des crises tarde à émerger. Enfin, au-delà de la question spécifique du financement des pays émergents, il ne faut pas oublier les autres dysfonctionnements de la sphère financière. L'article plaide en faveur de dispositifs de surveillance renforcée des marchés financiers des pays industrialisés.

L'objet de cet article est de tenter de clarifier le concept de prêteur en dernier ressort international. Alors que la question au niveau national semblait avoir fait l'objet d'un consensus, son analyse au niveau international pose de redoutables problèmes, tant théoriques qu'opérationnels. Les tentatives de réforme qui ont suivi le déchaînement des crises des derniers mois reflètent cette indécision sur ce que doit être un prêteur en dernier ressort international dans l'état actuel des choses et sur les éléments qui fondent sa légitimité. Après avoir rappelé les fondements théoriques et les critères de légitimité du prêteur en dernier ressort, nous analysons les conditions dans lesquelles une intervention internationale est nécessaire et les modalités d'organisation envisageables. Deux modèles cohérents, présentant une vision globale, émergent de l'ensemble des propositions : l'un fondé sur les règles transforme le prêteur en dernier ressort international en méta-régulateur, l'autre fondé sur l'ambiguïté constructive met en réseaux les banques centrales.

L'idée de cet article est d'articuler dans un schéma intégré deux macrorelations : la première, exprimant le système monétaire international, détermine la volatilité du système des taux de change à partir de la « vitesse de rotation » des capitaux. La seconde, exprimant le système financier international, détermine cette vitesse à partir de la « volatilité structurelle » du système des taux de change. On arrive alors à déterminer de façon conjointe, comme des « valeurs d'équilibre », l'importance des opérations en capital sur les marchés des changes et la volatilité du système des taux de change. Dans une première partie, sont présentées les données empiriques. La deuxième partie propose la formalisation théo- rique des rapports entre volatilité des marchés et rotation des capitaux. La troisième partie cherche à valider le modèle théorique pour les principales monnaies constituant l'essentiel des activités sur les marchés des changes.

Face à l'échec des modélisations traditionnelles des taux de change dans l'explication des mouvements à court terme des taux de change ou de certains faits stylisés tels que l'important volume d'échange, la littérature s'est orientée vers l'approche microstructurelle qui se fonde sur l'analyse de l'organisation des échanges et du comportement des intervenants. L'objet de cet article est d'offrir une réflexion sur cette approche récente. Après une description de l'organisation du marché des changes et une comparaison avec d'autres systèmes d'échange, nous analysons la formation des prix à court terme sur le marché des changes. L'analyse de la dynamique intra-journalière de ce marché est ensuite présentée et illustrée à l'aide de données à très haute fréquence. Enfin, nous appliquons les enseignements de la littérature sur le lien entre organisation des échanges et efficacité des marchés à l'analyse de la structure actuelle du marché des changes et aux propositions de réglementation de ce marché.

Cet article propose une synthèse de la littérature théorique sur les allocations chômage. Nous recensons d'abord les mécanismes par lesquels une hausse des allocations chômage peut aggraver le chômage. Nous énumérons ensuite différents arguments pour justifier que les allocations chômage peuvent malgré tout améliorer le bien-être. Ainsi, la question du niveau optimal des allocations chômage se pose comme un dilemme entre efficacité productive et égalisation des revenus. Nous rendons ensuite compte de trois directions différentes pour dépasser ce dilemme : la dégressivité des allocations chômage, une modification de leur degré d'indexation et une réforme de leur mode de financement.

Cet article présente tout d'abord les principaux résultats théoriques de la concurrence entre collectivités locales pour attirer ou retenir des entreprises. L'accent est mis sur le cadre institutionnel français qui se caractérise par un morcellement de la carte administrative communale accusé de favoriser des comportements fiscaux non coopératifs, notamment en matière de taxe professionnelle. L'accent est mis ensuite sur la validation empirique du phénomène de concurrence fiscale entre communes en France. Compte tenu de l'absence de résultats véritablement robustes des études économétriques concernant l'impact des taux d'impôt locaux sur la localisation des entreprises, force est de constater que le débat sur la concurrence fiscale reste très ouvert, d'autant qu'une part croissante du prélèvement opéré sur les entreprises au titre de la taxe professionnelle est en définitive supportée par l'Etat.