| Titre | La gestion des taux de change dans les pays émergents - La leçon des expériences récentes | |
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| Auteur | Hanen Gharbi | |
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Revue | Revue de l'OFCE (Observations et diagnostics économiques) |
| Numéro | no 95, octobre 2005 Revue de l'OFCE n°95 | |
| Rubrique / Thématique | Dossier : perspectives 2005-2006 |
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| Page | 279 | |
| Résumé |
Après les crises monétaires des années 1990, les pays émergents se sont ralliés à la flexibilité du taux de change. Celle-ci est-elle effectivement mise en pratique ? Ces pays ont-ils définitivement abandonné la gestion de leur taux de change ou s'agit-il en fait d'une gestion déguisée ? L'analyse des politiques de change d'un groupe de pays émergents récemment passés au flottement montre que, malgré les déclarations officielles, la gestion du taux de change reste le système de change dominant. La flexibilité de leur taux de change a certes augmenté après leur passage au flottement, mais leur système est plus proche du flottement géré que du flottement libre officiellement annoncé. Très ouverts aux marchés internationaux de capitaux, les pays émergents sont condamnés à la flexibilité de leur taux de change, mais, souvent, leur tendance à l'inflation, la dollarisation de leur dette (le péché originel) ou la fragilité de leur système bancaire les obligent à la gestion. Aussi n'ont-ils d'autre choix que de se déclarer en flottement et de continuer à gérer de facto leur taux de change.
L'article met ainsi en évidence la peur du flottement, la peur de la gestion, la peur de l'appréciation et la peur de la dépréciation qui caractérisent les politiques de change des pays émergents dans un univers instable. Avec la généralisation des stratégies de ciblage d'inflation parmi les pays émergents, le débat ne porte plus sur le régime de change optimal, mais sur la politique monétaire optimale. Dans un régime de flottement, même si elle prétend viser un ciblage de l'inflation, la politique monétaire d'un pays émergent doit tenir compte des évolutions du taux de change. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This article studies if the recent de jure conversion of most emergent countries to exchange rate floating is verified de facto. The analysis of exchange rate evolutions of a group of emergent countries reveals that, in spite of official declarations, exchange rate management remains the norm. Open to international capital markets, emergent countries are condemned to flexible exchange rates. However, a high inflation, a dollar debt (the original sin) and a fragile banking structure condemn them to the management. They must pretend to be in a flexible regime and continue to manage their exchange rates. The article thus highlights the fear of floating, the fear of management, the fear of appreciation and the fear of depreciation that characterize exchange rate policies of most emergent countries in an unstable world.
JEL codes
: F31, O24. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REOF_095_0279 |
