| Titre | La hausse des taux longs est-elle inévitable ? | |
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Revue | Revue de l'OFCE (Observations et diagnostics économiques) |
| Numéro | no 115, octobre 2010 Perspectives 2010-2011 | |
| Rubrique / Thématique | Dossier : Perspectives 2010-2011 |
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| Page | 301-324 | |
| Résumé |
Depuis 2007, la crise, les plans de relance et le sauvetage du secteur financier ont entraîné un gonflement considérable des dettes publiques dans la plupart des pays industrialisés et par conséquent une hausse de l'offre de titres publics. Si la demande de titres n'augmentait pas à proportion de l'offre, les taux d'intérêt à long terme remonteraient inévitablement. Or, dans un contexte de finances publiques dégradées, la capacité des États à se financer à moindre coût, et donc la persistance de taux d'intérêt bas à long terme revêt une importance toute particulière.Dans cet article, nous nous proposons d'étudier un certain nombre de facteurs susceptibles d'avoir une influence sur ces taux longs. Après avoir montré que les facteurs explicatifs traditionnels des taux longs ne suffisent pas à expliquer la baisse récente des taux, nous identifions quels sont les principaux acteurs sur le marché des titres publics. Nous tentons ensuite de comprendre les ressorts de la demande de titres, en particulier de la part des investisseurs institutionnels, principaux acquéreurs de titres publics : l'Europe nous apparaît comme un exemple privilégié, dans la mesure où les réformes des normes comptables Solvabilité 2 et IAS-IFRS sont susceptibles d'avoir un impact non négligeable sur les stratégies d'investissement des « zinzins ». Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
In the wake of the financial crisis, public debts have soared in most industrialized countries, fuelling the supply of public bonds and therefore increasing the risk of rising long-term interest rates. The purpose of the article is to survey various factors which are likely to impact long-term rates, and to lay a particular emphasis on demand-side effects. After illustrating econometrically that traditional explanatory variables of long-term interest rates fail to explain the recent decrease in rates, we then analyze the main actors on the public bonds market. Finally, we try to understand the driving forces on the demand side, by focusing on the behaviour of institutional investors. Europe, which is currently undergoing two major reforms of its accounting standards is a privileged example, for these reforms could potentially alter the investment strategies of institutional investors. JEL Classification: E47, E63. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REOF_115_0301 |
