| Titre | La politique monétaire face à la crise : enjeux de court terme et ancrage à long terme | |
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| Auteur | Benoît C?uré | |
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Revue | Revue d'économie financière |
| Numéro | no 113, mars 2014 Les banques centrales | |
| Rubrique / Thématique | L'action des banques centrales et la crise |
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| Page | 35-46 | |
| Résumé |
La crise a mis en lumière une tension fondamentale au cœur de la politique monétaire. D'un côté, les banques centrales sont des acteurs majeurs dans la lutte contre la crise. D'un autre côté, leurs efforts doivent être conçus et communiqués dans le strict respect de leur mandat qui consiste à assurer la stabilité des prix à long terme. Pour atteindre cet équilibre, une distinction claire doit être établie entre l'objectif de la politique monétaire et sa conduite. Le cadre stratégique de la BCE et l'objectif d'une hausse des prix « inférieure à, mais proche de 2 % à moyen terme » permettent d'obtenir cet équilibre. Tout d'abord, l'inflation peut varier au sein de l'intervalle pour peu que la convergence vers l'objectif de moyen terme de 2 % soit assurée, de nombreuses trajectoires étant possibles. En outre, la notion de « moyen terme » ne renvoie pas à un horizon préétabli et dépend de la nature des chocs sous-jacents. Ceci a permis à la BCE de réagir de manière flexible à la crise tout en s'inscrivant dans le cadre stable de sa stratégie monétaire. Classification JEL : E58, E63, F36, G01. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The crisis has exposed the balancing act lying at the heart of monetary policy. On the one hand, central banks are key participants in addressing short-term challenges that the economy faces. On the other hand, their crisis-fighting efforts have to be designed and made public in full consistence with their long-run price stability mandates. To successfully manage this balancing act, a clear distinction must be made between the monetary policy objective and the conduct of policy. The ECB's strategic framework and the aim of maintaining inflation rates “below, but close to, 2% over the medium term” contain the necessary elements to achieve this balance. First, there is scope for inflation to vary within the range along the way to convergence with the medium-term policy aim of 2%, and many path configurations are possible. Second, the “medium term” itself is not a pre-set time span, but is dependent on the underlying shocks. This has enabled the ECB to react flexibly to the crisis, while remaining within the stable framework of its monetary policy strategy. Classification JEL: E58, E63, F36, G01. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=ECOFI_113_0035 |
