| Titre | La crise de la zone euro et les deux BCE | |
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| Auteur | Charles Wyplosz | |
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Revue | Revue d'économie financière |
| Numéro | no 113, mars 2014 Les banques centrales | |
| Rubrique / Thématique | L'action des banques centrales et la crise |
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| Page | 61-76 | |
| Résumé |
La BCE a agi rapidement et de manière efficace lorsque la crise financière s'est mise en place à l'été 2007, mais elle a ensuite éprouvé des difficultés à faire face à la crise des dettes souveraines. Jusqu'à l'été 2012, elle a refusé de jouer le rôle de prêteur en dernier ressort et a aggravé la crise. Puis la nouvelle BCE a engagé une action courageuse et le programme OMT a changé la situation, même s'il n'a pas encore été testé par les marchés. La différence de réactivité des deux BCE face à la crise des dettes souveraines peut avoir deux causes. Soit la BCE ancienne n'a pas pris la mesure de la gravité de la crise ou elle a craint une contagion malheureusement inéluctable. Soit elle a été paralysée par les contraintes politiques, en particulier du fait du poids de l'Allemagne. Mais l'adoption rapide par le gouvernement allemand du programme OMT montre que la BCE peut se dégager de ces contraintes lorsque la situation l'exige. Classification JEL : E58, E63, F36, G01. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The ECB reacted swiftly and efficiently when the financial crisis burst in 2007 but it then experienced difficulties to cope with the euro sovereign debt crisis. Up till July 2012 the ECB refused to act as lender of last resort thus aggravating the crisis. Then the new ECB took a courageous bend and launched the OMT program, even as it has not yet been challenged by financial markets. The difference of reactivity between the two ECB may have two different reasons. On the one hand, the old ECB may have realized too late the seriousness of the crisis or may have tried to resist to an unavoidable contagion. On the other hand, it may have been paralyzed by political constraints. But the quick adoption of the OMT program highlights that such constraints can be put aside when required. Classification JEL: E58, E63, F36, G01. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=ECOFI_113_0061 |
