| Titre | Les banques centrales peuvent-elles mener des politiques non conventionnelles tout en conservant leur indépendance ? | |
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| Auteur | Niels Thygesen | |
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Revue | Revue d'économie financière |
| Numéro | no 113, mars 2014 Les banques centrales | |
| Rubrique / Thématique | La gouvernance et l'indépendance mises à l'épreuve |
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| Page | 179-192 | |
| Résumé |
Au cours des années 1970 et 1980, les banques centrales ont vu leur objectif principal devenir la stabilité des prix et elles ont acquis de l'indépendance pour assumer ce mandat. Ces deux évolutions sont nées de l'expérience pratique combinée à de nouvelles théories macro-économiques. La création de la BCE en offre un exemple frappant. Des mesures ont été prises pour supprimer explicitement les objectifs et/ou les outils susceptibles de détourner la BCE de son mandat principal. Après 2008, les banques centrales des États-Unis, du Royaume-Uni et du Japon ont entamé des politiques non conventionnelles – achats massifs de titres et annonces concernant les futures mesures de politique monétaire – dans le but de contourner leur incapacité à diminuer les taux directeurs à court terme. Elles se sont ainsi rapprochées des gouvernements sans remise en cause officielle de leur indépendance. La BCE n'a pas suivi cette voie, la diversité des membres de la zone euro a rendu plus difficile voire carrément impossible l'usage de politiques non conventionnelles. Classification JEL : E58, F36. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
In the course of the 1970s and 80s, central banks became focused on price stability as a prime objective, and they were given more independence to assure such a mandate. Both developments grew out of practical experience combined with a new perspective on macroeconomic theory. The design of the ECB is a prime example; steps were taken to explicitly exclude objectives and/or instruments that might have distracted the ECB. After 2008 central banks in the US, the UK and Japan embarked on unconventional policies – massive purchases of securities and guidance to markets about future policy actions – in order to get around their inability to lower the short-term policy rate further; this brought them closer to governments, though as yet without any formal change in their independence. The ECB has not followed suit; the heterogeneity of the participants in the Euro area has made unconventional policies less useful or outright impossible. Classification JEL: E58, F36. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=ECOFI_113_0179 |
