| Titre | Une analyse informationnelle de la crise financière récente | |
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| Auteur | Jean-Pierre Allegret, Camille Cornand | |
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Revue | Revue française d'économie |
| Numéro | Vol. XXVIII, no 3, janvier 2014 Varia | |
| Page | 213-264 | |
| Résumé |
Nous proposons une analyse informationnelle de la crise récente en nous appuyant sur la littérature et en adoptant une double perspective. D'une part, nous analysons les difficultés liées à la capacité des agents économiques et financiers à traiter l'information et au manque d'incitations de ces mêmes acteurs de marché à rechercher l'information dans le système financier. L'hypothèse de myopie au désastre est mobilisée pour déterminer pourquoi les participants au marché ne tiennent pas compte des informations pertinentes. Cette hypothèse permet d'expliquer notamment le boom sur le marché des subprimes. Une telle bulle a également pu être interprétée en termes d'insuffisante production d'information par les agents privés. Enfin, l'éclatement de la bulle peut être compris comme la réaction des participants au marché à une situation de connaissance commune d'un mauvais état fondamental. D'autre part, nous analysons la réponse des autorités en tant que pourvoyeurs d'information face aux difficultés du marché à internaliser les externalités négatives dues aux déficiences en matière de production et de traitement de l'information. Nous analysons les réponses à la crise formulées par le régulateur en matière de communication : face à l'instabilité bancaire, une solution envisagée a été de proposer des tests de stress ; en matière de gestion des anticipations, les banques centrales ont été amenées à utiliser des politiques monétaires non conventionnelles. Dans les deux cas, la politique informationnelle du régulateur joue un rôle central et interagit stratégiquement avec la réaction du marché. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
An Informational Analysis of the Recent Financial Crisis.
Relying on the recent literature, we propose an informational interpretation to the recent financial crisis. We adopt a twofold point of view. On the one hand, we analyze the difficulties associated with the inability of economic and financial agents to deal with information and with the lack of incentives for those market participants to search for information in the financial system. The disaster myopia hypothesis allows us to explain why market participants do not account for the relevant information. This assumption can illustrate the boom on the subprime market. Such a boom can also be interpreted in terms of an insufficient production in private information. Finally, the bust can be understood as the reaction of market participants to a situation of common knowledge about a bad fundamental state. On the other hand, we analyze the response of the authorities as an information provider to the difficulties of the market to internalize the negative externalities coming from the deficiency in terms of information treatment and production. We analyze the regulator's responses to the financial crisis in terms of communication : with respect to banking instability, stress tests have been considered as a solution ; with respect to the management of expectations, central banks have increasingly used unconventional monetary policies. In both cases, the informational policy of the regulator plays a crucial role and strategically interacts with market reaction. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=RFE_133_0213 |
