| Titre | Que peut-on attendre de l'assouplissement quantitatif de la BCE ? | |
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| Auteur | Christophe Blot, Jérôme Creel, Paul Hubert, Fabien Labondance | |
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Revue | Revue de l'OFCE (Observations et diagnostics économiques) |
| Numéro | no 138, avril 2015 La reprise qui s'annonce | |
| Rubrique / Thématique | Études spéciales |
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| Page | 265-290 | |
| Résumé |
En annonçant un plan d'assouplissement quantitatif (QE) en janvier 2015, la BCE renforce les moyens mis en œuvre pour lutter contre le risque déflationniste dans la zone euro. Ce risque s'est en effet amplifié avec le recul de l'inflation, le maintien d'un niveau de chômage élevé et la possibilité d'un décrochage des anticipations. Les modalités du QE sont proches de celles adoptées par d'autres banques centrales, en particulier la Réserve fédérale ou la Banque d'Angleterre, si bien que l'on peut tirer des enseignements des effets de ces politiques monétaires non-conventionnelles. Bien que les effets sur l'économie réelle restent incertains il ressort néanmoins que ces mesures ont conduit à une baisse des taux d'intérêt souverains et plus généralement à une amélioration des conditions financières dans l'ensemble de l'économie. Ces effets ont notamment résulté d'un signal sur l'orientation présente et future de la politique monétaire et d'une réallocation des portefeuilles des investisseurs. Certaines études montrent également que le QE américain a provoqué une dépréciation du dollar. Cet effet pourrait être primordial dans le cas des mesures prises par la BCE. Une analyse en termes de modèles VAR montre que les mesures de politique monétaire prises par la BCE ont un effet significatif sur l'euro mais également sur l'inflation et les anticipations d'inflation. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
On 22 January 2015, the ECB started to implement a programme of quantitative easing (QE) similar to those adopted by the US Federal Reserve and the Bank of England. After analysing the transmission channels of such measures, we draw on past experiences to assess the possible effects of the QE from the ECB. Empirical studies have shown that QE would improve the financial conditions. In the US, it has also been suggested that the QE caused a depreciation of the dollar. The transmission of QE from the ECB to this variable could be critical in the case of the euro zone. An analysis using VAR models suggests that the monetary policy measures taken by the ECB will have a significant impact on the euro but also on inflation and inflationary expectations. JEL classification :E4, E5. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REOF_138_0265 |
