| Titre | Sources d'inefficience et ajustement asymétrique des cours boursiers | |
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| Auteur | Mohamed El Hédi Arouri, Fredj Jawadi | |
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Revue | La Revue des Sciences de Gestion |
| Numéro | no 258, 2012 L'argent tranquille | |
| Rubrique / Thématique | I Approches de la finance |
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| Page | 25-34 | |
| Résumé |
Cet article étudie la dynamique d'ajustement des cours boursiers de quatre pays développés (Allemagne, France, Grande-Bretagne et Japon) dans un cadre non linéaire. La non-linéarité est introduite pour reproduire l'ajustement des cours boursiers en présence de frictions du marché, d'effets de contagion et d'interdépendance. L'utilisation de modèles non linéaires à transition lisse de type exponentiel : ESTECM (Exponential Switching Transition Error Correction Models) et ESTARM (Exponential Smooth Transition Autoregressive Models) a permis de reproduire la persistance caractérisant les dynamiques boursières. En effet, outre les effets de contagion assez significatifs capturés par ces modèles, l'ajustement des cours s'avère persistant, non linéaire et actif par régime avec un retour à l'équilibre dont la vitesse de convergence varie avec l'ampleur des déviations des cours par rapport à cet équilibre.JEL : C5, G14, G15. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
Inefficiency Sources and Asymmetric Stock Price Adjustment This paper studies stock price adjustment toward the US market for four developed countries (Germany, France, the UK and Japan) in a nonlinear framework. The nonlinearity is introduced to capture persistence, contagion effects and inertia induced by market imperfections such as transaction costs, asymmetrical information and mimetic behavior. In particular, the class of Exponential Switching Transition Error Correction Models and Exponential Smooth Transition Autoregressive Models, noted ESTECM and ESTARM respectively are appropriate to apprehend stock price adjustment and market interdependence. They also identify regimes of efficiency and inefficiency, and specify a nonlinear mean-reversion in stock prices for which the adjustment speed increases with the disequilibrium size.JEL : C5, G14, G15. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=RSG_258_0025 |
