| Titre | Emerging Market Risk Premia Fluctuations: A micro founded decomposition | |
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| Auteur | Paula Margaretic | |
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Revue | Finance |
| Numéro | volume 37, no 1, 2016 Varia | |
| Page | 7-50 | |
| Résumé |
Cet article vise à approfondir notre compréhension des variations de spread d'obligations souveraines de marchés émergents (EM). Je construis un modèle d'anticipation rationnelle brouillée avec des informations incomplètes, dans lequel certains investisseurs informés reçoivent un signal privé brouillé sur la capacité et la volonté du pays émergent à rembourser sa dette souveraine. Je montre que l'équilibre des prix et des spreads dépendent des caractéristiques des pays, des flux internationaux de capitaux et de la dispersion dans les informations sur les obligations souveraines. Je teste ensuite empiriquement la pertinence de cette relation d'équilibre, en utilisant des données mensuelles d'un Panel de 11 marchés émergents sur la période 2000-2012. Comme anticipé, les spreads des pays augmentent avec moins de liquidités disponibles, une diminution des réserves internationales, une instabilité politique et surtout, avec des informations plus dispersée. Ce dernier point est un résultat nouveau. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This paper aims at deepening our understanding of emerging market (EM) sovereign bond spread fluctuations. I first build a noisy rational expectation model, with imperfect information, in which some informed investors receive a noisy private signal about the emerging country's ability and willingness to repay its sovereign debt. I show that, in equilibrium, sovereign bond prices and spreads depend on country characteristics, international capital flows and more surprisingly, on how dispersed information about the EM sovereign bond market is. I then empirically test the relevance of this equilibrium relation, using a monthly Panel data for 11 EMs over 2000-2012. Interestingly, the empirical investigation provides strong evidence in favor of the parsimonious representation of the EM sovereign bond spreads the theoretical model delivers. As theoretically predicted, country spreads increase with less liquidity available, with diminishing international reserves, with worsening governance and crucially, with more dispersed information about the EM sovereign bond market. The latter is a novel and salient result for EMs. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=FINA_371_0007 |
