| Titre | L'évaluation de la “start-up” par le capital-risqueur entre objectivité, jugement et mimétisme | |
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| Auteur | Emmanuelle Dubocage | |
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Revue |
Vie et sciences de l’entreprise Titre à cette date : Vie & sciences économiques |
| Numéro | no 173, 2006/4 Prix de thèse 2005 | |
| Rubrique / Thématique | Études |
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| Page | 9-18 | |
| Résumé |
La spécificité du capital-risque, mode de financement de l'innovation radicale, est fondée selon nous sur l'ampleur de l'incertitude à laquelle capital-risqueurs et dirigeants de start-up font face : ils ne peuvent le plus souvent pas faire appel aux outils du risque, aux probabilités objectives pour la traiter. La littérature consacrée au capital-risque, qui dans la majorité des cas adopte les cadres analytiques des théories de l'agence et de l'information, n'analyse pas la question du traitement de l'incertitude par les acteurs du capital-risque.Le cadre analytique du traitement de l'incertitude que nous proposons est basé sur la conjugaison de trois approches théoriques qui restituent la pluralité des dimensions de l'évaluation de la qualité de la start-up par le capital-risqueur. Il est pris en tension entre trois pôles. L'évaluation de la jeune entreprise innovante revêt tout d'abord un caractère objectif et ce sont les options réelles qui s'avèrent être l'outil analytique le plus adapté. Mais vouloir se maintenir exclusivement dans l'objectivité dans le cadre de l'incertitude radicale est un leurre. La dimension subjective est éclairée théoriquement par le traitement de l'incertitude radicale par le jugement, proposé par Knight. Enfin, l'évaluation du capital-risqueur non compétent est mimétique, intersubjective. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
Comparing Venture Capital with credit or market financing leads us to underline the specificity of this mode of financing: the high level of uncertainty about the future of venture-backed firms that are high tech start-ups. The venture capitalist cannot manage this uncertainty with risk tools that is objective probability. The set of hypotheses put forward by the agency theory and the information theory orientates the analysis of the relationship between venture capitalist and entrepreneurs in a direction which does not take into account the key difficulty of the transaction. Hence, the aim of this thesis is to construct an analytical framework, which analyses the uncertainty treatment of the venture capitalist. The evaluation of venture-backed firms is a “real option”-based one. But, it has a subjective and inter-subjective dimension too. Analysing the subjective one requires the use of Knightian judgment and the latter is linked to the mimetism issue prevailing in the financial market. When start-up but when he is not, his evaluation is based on mimetism. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=VSE_173_0009 |
