| Titre | Finance globale, cycle financier et stabilité macroéconomique | |
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| Auteur | Michel Aglietta | |
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Revue | Revue d'économie financière |
| Numéro | no 127, 3ème trimestre 2017 Finance et croissance | |
| Rubrique / Thématique | Finance, innovations et productivité |
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| Page | 223-236 | |
| Résumé |
Depuis les années 1980, la finance s'est développée dans le monde entier. Elle n'a pas eu d'effet favorable sur la croissance à long terme, ni sur la stabilité économique. Car la finance est loin des vertus qui lui sont prêtées : efficience et transparence. C'est une imbrication de réseaux complexes et opaques constituant des systèmes dynamiques.Ces systèmes propagent les chocs selon une logique de momentum produite par l'interaction de l'endettement et du mouvement des prix des actifs. Son expression macroéconomique est le cycle financier. Dans cette dynamique l'opacité du système nourrit les vulnérabilités financières qui demeurent cachées dans la phase euphorique et qui se révèlent après le retournement. La crise est donc endogène au cycle financier.Le cycle financier a un impact macroéconomique considérable à travers l'accélérateur financier, tant sur l'offre productive que sur la demande effective. Selon l'ampleur de l'endettement, puis du désendettement au sein du cycle, une multiplicité d'équilibres est possible. Certains d'entre eux sont qualifiés de « stagnation séculaire ».Classification JEL : E32, E44. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
From the 1980s onwards, finance has turned global without much positive impact on long-run growth and economic stability. Contrary the assumption of efficiency and transparency, finance is a network of complex and opaque networks that nurture uncertainty.Such dynamic systems are endogenously driven by the interaction of indebtedness and asset prices, generating momentum that shows up in the financial cycle. The dynamic feeds in financial vulnerabilities that remain inconspicuous during the euphoric stage of the cycle and burst out at the turning point (Minsky's moment). It means that the crisis is endogenous to the financial cycle.The financial cycle impacts the macro economy in activating the financial accelerator. Both supply side factors and effective demand are hit. Depending on the magnitude of the leveraging/ deleveraging process, multiple macro equilibria are possible, including secular stagnation.Classification JEL: E32, E44. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=ECOFI_127_0223 |
