| Titre | Oser le long terme : refonder l'investissement pour l'Europe de demain | |
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| Auteur | Gérard de La Martinière | |
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Revue | Revue d'économie financière |
| Numéro | no 132, 4ème trimestre 2018 Le financement des territoires | |
| Rubrique / Thématique | Articles divers |
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| Page | 303-316 | |
| Résumé |
L'Union européenne (UE) vit un paradoxe : dix ans après la crise financière, la croissance est revenue, mais l'investissement de long terme (ILT) n'a pas retrouvé son niveau d'avant-crise. Pourtant les défis auxquels est confrontée l'UE nécessitent un effort sans précédent d'investissement long. La stabilité financière, priorité des réformes post-crise et condition nécessaire à la reprise de l'ILT, n'est toutefois pas une condition suffisante – la faiblesse persistante de l'ILT en Europe en témoigne.Les réformes adoptées au nom de la stabilité ont d'ailleurs eu tendance à pénaliser les investissements longs. Les « rustines » adoptées pour corriger ces effets indésirables n'ont eu finalement qu'une portée limitée et sans une approche cohérente et complète de l'ILT, les mesures prises ont parfois même été inadaptées. Nous proposons donc une définition simple mais complète de ce qu'un ILT est « par essence ». « L'investissement de long terme est la stratégie de placement financier déployée par un opérateur, quel qu'il soit, disposant de ressources stables qui, à la fois, autorisent et nécessitent une allocation d'actifs susceptibles de produire un retour économique dans le temps. »Sur cette base peut être créé un environnement réglementaire favorable suivant quatre grands principes : (1)replacer l'ILT au cœur des politiques publiques, (2) permettre une mesure adéquate des risques et des rendements de long terme, (3) favoriser une gestion actif-passif de long terme et (4) favoriser un alignement d'intérêts des différents acteurs sur des objectifs de long terme.Classification JEL : E22, E61, F55, H01. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The EU is experiencing a paradox : ten years since the eruption of the financial crisis, growth has finally returned but long-term investment (LTI), is yet to reach pre-crisis levels. However, the challenges facing the EU require an unprecedented long-term investment effort. The financial stability, priority of the post-crisis reforms, and a prerequisite to an upturn in long-term financing, is not sufficient alone – as demonstrated by the persistent weakness of LTI in Europe. The reforms adopted in the name of stability also tended to penalize LTI. The « quick fixes » introduced to rectify the undesirable effects of the reforms were ultimately of limited impact and sometimes even inappropriate. We are therefore proposing a simple yet comprehensive definition of what LTI essentially means. "Long-term investment is the financial investment strategy deployed by any operator holding stable resources which at the same time allows for and requires asset allocation able to generate an economic return over time."On this basis a favorable regulatory environment could be created according to four main principles : a) reposition LTI at the heart of public policy, b) enable effective quantification of long-term risks and returns, c) promote long-term asset & liabilities management and d) promote the alignment of interests among the various operators around long-term objectives.Classification JEL : E22, E61, F55, H01. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=ECOFI_132_0303 |
