| Titre | What Monetary Policy Operational Framework after the Crisis? | |
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| Auteur | Ulrich Bindseil | |
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Revue | Revue française d'économie |
| Numéro | vol. XXXIII, janvier 2019 Les politiques monétaires après la crise | |
| Page | 105-126 | |
| Résumé |
Cet article examine les techniques et le cadre de mise en œuvre de la politique monétaire à envisager pour la nouvelle normalité (new normal), c'est-à-dire après l'arrivée à maturité de la majeure partie des opérations non standard ayant un impact sur le bilan de la banque centrale et sur les conditions de liquidité. L'article décrit d'abord les principales raisons pour lesquelles cette nouvelle normalité devrait être différente de l'approche adoptée avant 2007. Par la suite, il examine plus en détails quatre éléments spécifiques du cadre de mise en œuvre de la politique monétaire à long terme, à savoir les contreparties éligibles, les actifs éligibles, les questions liées aux taux d'intérêt négatifs et enfin la taille du bilan de la banque centrale. En conclusion, l'article présente une vision d'une mise en œuvre de la politique monétaire de l'avenir qui serait moderne, efficace et automatisée. Cette approche constituerait une alternative au système plancher (floor system) favorisé récemment par la Réserve fédérale américaine et par la Banque d'Angleterre. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The article discusses what monetary policy implementation framework and techniques should be envisaged for the new normal, i.e. after the large part of the non-standard operations currently still impacting the central bank balance sheet and liquidity conditions would have matured. First, the main reasons why this new normal should be expected to be different from the pre-2007 approach are explored. Subsequently, the article looks in more detail into four specific elements of the long-term implementation framework, namely the counterparty framework, the eligible assets framework, issues relating to negative interest rate policies, and finally the size of the balance sheet. The article concludes by outlining one vision of a modern, efficient, and automated monetary policy implementation for the future. This framework would be an alternative to the floor approach favoured recently by the Federal Reserve and the Bank of England. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=RFE_183_0105 |
