| Titre | How did unconventional monetary policies impact market expectations? | |
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| Auteur | Désiré Kanga, Grégory Levieuge | |
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Revue | Revue d'économie politique |
| Numéro | vol. 130, no 2, mars-avril 2020 Unconventional Monetary Policies | |
| Page | 231-256 | |
| Résumé |
L'objectif de cet article est d'évaluer les effets des annonces de politiques monétaires
non conventionnelles (PMNC) de la Banque Centrale Européenne sur les anticipations
des investisseurs dans la zone euro dans son ensemble et dans huit pays membres en
particulier. A cette fin, nous utilisons d'abord la méthode de Nelson-Siegel-Svensson
pour modéliser et estimer la forme des courbes des taux. Ensuite, nous utilisons des
modèles GARCH multivariés pour estimer les effets des annonces des PMNC sur quatre
paramètres clés extraits des courbes des taux estimées, qui peuvent être interprétés en
termes d'anticipations des investisseurs sur les perspectives conjoncturelles et de politique économique. Globalement, nous trouvons que les annonces des PMNC ont plutôt
été bien accueillies par les marchés financiers. En particulier, elles ont contribué à
rendre les agents économiques plutôt optimistes quant aux anticipations d'inflation et
de croissance économique. En ce sens, jusqu'à présent, nous ne trouvons pas de
preuve de « japonisation » de la zone euro. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The objective of this paper is to assess the impact of unconventional monetary policy
announcements of the European Central Bank on market expectations in the whole
euro area and in eight of its members. To this end, we first estimate the shape of
forward rate curves by employing the Nelson-Siegel-Svensson method. Then, we
employ multivariate GARCH models to estimate the impact of UMP announcements on
four key parameters extracted from the estimated yield curves, which can be interpreted in terms of market expectations on economic and policy perspectives. Globally,
we find that UMP announcements were well received by financial markets. In particular,
they contributed to make private agents rather optimistic about future inflation and
economic growth. Thus, so far, we do not find evidence of “japanification” of the euro
area. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REDP_302_0231 |
