| Titre | Socioemotional Wealth, Corporate Governance and Dividend Payout Decisions in Family Firms : Evidence from listed firms in Tunisia | |
|---|---|---|
| Auteur | Amira Hammouda, Sami Basly | |
 |
Revue | Gestion 2000 |
| Numéro | Volume 37, 2020/5 | |
| Page | 17-41 | |
| Résumé |
Si l'essentiel de la littérature financière sur la politique des dividendes a porté sur les entreprises managériales (Isakov & Weisskopf, 2013), la plupart des entreprises dans le monde sont contrôlées par des actionnaires majoritaires (Faccio & Lang, 2002) dont les préférences sont non négligeables dans le cadre des décisions de distribution des dividendes (DeAngelo, DeAngelo, & Skinner, 2007). Or, sachant que le type d'actionnariat le plus courant de par le monde est celui familial (Isakov & Weisskopf, 2013), la prise en compte des caractéristiques spécifiques des entreprises familiales aiderait à comprendre leur comportement en matière de distribution des dividendes. Or, il ressort des recherches existantes que les décisions stratégiques et financières des entreprises familiales peuvent être motivées par des considérations socio-émotionnelles et que ces décisions n'obéissent pas nécessairement à une logique économique (Gomez-Mejia, Makri, & Kintana, 2010 ; Berrone, Cruz, & Gomez-Mejia, 2012).Aussi, l'objectif de cette recherche est-il de contribuer à la littérature sur la distribution des dividendes dans les entreprises familiales (Charlier & Du Boys, 2011 ; González, Guzmán, Pombo, & Trujillo, 2014 ; Isakov & Weisskopf, 2015) en se concentrant sur l'effet de l'implication familiale sur leur politique de dividendes. Plus précisément, l'étude cherche à expliquer comment la richesse socio-émotionnelle (RSE) des entreprises familiales, et plus précisément la volonté de la famille propriétaire de garder le contrôle et l'influence sur l'entreprise, influence-t-elle les décisions de distribution de dividendes.Sur la base d'un échantillon de 28 entreprises tunisiennes cotées en bourse pour la période (2007-2014), nos résultats montrent, d'abord, que les entreprises familiales distribuent moins de dividendes que les entreprises non familiales. Plus précisément, nous observons que la préservation du contrôle familial grâce à une forte implication patrimoniale et managériale de la part de la famille-actionnaire a un effet négatif sur le versement des dividendes dans les entreprises familiales. Cette recherche s'intéresse également au rôle joué par les mécanismes de gouvernance dans la réduction des effets négatifs de la RSE sur les dividendes versés par les entreprises familiales. Si les caractéristiques du conseil d'administration semblent n'avoir aucun effet sur le versement des dividendes dans les entreprises familiales cotées en Tunisie, nos résultats montrent que lorsqu'un deuxième actionnaire non familial détient une part significative du capital, les distributions de dividendes des entreprises familiales sont amoindries. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
|
| Résumé anglais |
Most of the literature about dividend policy have dealt with dispersed ownership firms (Isakov & Weisskopf, 2013) while most firms around the world are controlled by large shareholders (Faccio & Lang, 2002) whose preferences undoubtedly affect dividend payouts (DeAngelo, DeAngelo, & Skinner, 2007). Particularly, as families are the most common type of large shareholders in the world (Isakov & Weisskopf, 2013), taking into account the specific characteristics of family firms would help our understanding of their behavior in terms of dividend payout. Previous research have shown that making strategic and financial decisions in family firms may be based on Socio-Emotional Wealth (SEW) and that these decisions do not necessarily follow an economic rationale (Gomez-Mejia, Makri, & Kintana, 2010; Berrone, Cruz, & Gomez-Mejia, 2012).Therefore, this study aims at extending family business literature dealing with dividend payout in family firms (Charlier & Du Boys, 2011; González, Guzmán, Pombo, & Trujillo, 2014; Isakov & Weisskopf, 2015) by focusing on the effect of family involvement on family firms' dividend policy. More precisely, the main goal of this study is to investigate how the importance of SEW, and more precisely how the owning family's desire to keep control and influence on the firm's operations explains family firms' payout decisions.Using a sample of 28 publicly listed Tunisian firms for the period (2007-2014), our results show that family firms pay out less dividends than non-family firms. More precisely, the findings show that keeping family control through high family ownership and high family involvement in management negatively affect dividend payouts in family firms. This research focuses also on the role played by governance mechanisms in reducing the SEW's negative effects on a family firms' dividend payouts.While board characteristics have no effect on dividend payments in Tunisian-listed family firms, our results show that when a second significant non-family shareholder is involved, this reduces the family firms' dividend payouts. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
|
| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=G2000_375_0017 |
