| Titre | Policy Maker's Credibility with Predetermined Instruments for Forward-Looking Targets | |
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| Auteur | Jean-Bernard Chatelain, Kirsten Ralf | |
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Revue | Revue d'économie politique |
| Numéro | vol. 130, no 5 septembre-octobre 2020 | |
| Rubrique / Thématique | Articles |
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| Page | 823-846 | |
| Résumé |
Cette article propose des critères de choix par une banque centrale entre différentes
règles de politique monétaire réagissant à l'inflation. Une attention particulière est
portée sur la nature non-prédéterminée ou prédéterminée des instruments de politique
monétaire. En prenant l'exemple d'une courbe de Phillips des nouveaux Keynésiens, un
instrument non-prédéterminé lorsque l'inflation est aussi non-prédéterminée implique
un manque extrême de crédibilité et de robustesse de l'ancrage et de la stabilisation
des prix, dès lors que la banque centrale ne connaît pas exactement les paramètres de
l'économie. En revanche, un instrument prédéterminé est tel qu'une régle proportionnelle ancre l'inflation non-prédéterminée de manière robuste et crédible. Cette règle
peut alors être une forme réduite d'une politique optimale à la Ramsey avec un minimum de crédibilité et de robustesse. Nous recommandons de modéliser des politique
optimales avec un minimum de crédibilité de la banque centrale plutôt qu'avec des
règles proportionnelles en supposant non-prédéterminés à la fois les instruments et les
cibles de la politique monétaire. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The aim of the present paper is to provide criteria for a central bank of how to choose
among different monetary-policy rules when caring about a number of policy targets
such as the output gap and expected inflation. Special attention is given to the question
if policy instruments are predetermined or only forward looking. Using the new-Keynesian Phillips curve with a cost-push-shock policy-transmission mechanism, the
forward-looking case implies an extreme lack of robustness and of credibility of stabilization policy. The backward-looking case is such that the simple-rule parameters can
be the solution of Ramsey optimal policy under limited commitment. As a consequence, we suggest to model explicitly the rational behavior of the policy maker with
Ramsey optimal policy, rather than to use simple rules with an ambiguous assumption
leading to policy advice that is neither robust nor credible. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REDP_305_0145 |
