| Titre | Comportement des investisseurs à l'égard des fusions de fonds : une analyse empirique des fonds obligataires français | |
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| Auteur | Linh Tran Dieu | |
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Revue | Revue économique |
| Numéro | vol. 72, no 3, mai 2021 | |
| Page | 521-547 | |
| Résumé |
Les directives UCITS IV de 2011 ont proposé des mesures facilitant les fusions de fonds, en particulier les fusions transfrontalières, afin de réduire le nombre de petits fonds « inefficaces » en Europe. Cependant, dix ans plus tard, le marché européen en général, et le marché français en particulier, restent très segmentés avec un grand nombre de petits fonds. Des études antérieures suggèrent que les promoteurs de fonds utilisent plus la « fusion » pour masquer de mauvaises performances que pour réaliser des économies d'échelle. Dans ce contexte, comment les investisseurs réagissent-ils aux fusions de fonds ? En utilisant un échantillon de fonds obligataires français pour la période de 2002 à 2015, nous constatons que les investisseurs semblent réagir négativement aux informations sur les fusions. Autour de la date de fusion, les investisseurs des fonds cibles ont tendance à racheter substantiellement leurs parts tandis que les fonds acquéreurs ont du mal à attirer davantage d'investisseurs. Ces résultats suggèrent que les fusions ne peuvent pas être considérées comme un moyen efficace de réaliser des économies d'échelle. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The UCITS IV Directives in 2011 proposed measures to facilitate mutual fund mergers, especially cross-border mergers, in order to reduce the number of small and inefficient funds in Europe. However, ten years later, the European market in general and the French market in particular remain very segmented with a large number of “small” funds. Previous studies have suggested that fund promotors used “merger” as a means to disguise poor performance rather than to achieve scale economies. In this context, how do investors react to merger information? Using a sample of French bond funds over the 2002–2015 period, we find that investors seem to respond negatively to merger information. Around the merger date, investors of the target funds tend to substantially redeem their shares, while acquiring funds have difficulties to attract more investors. These results suggest that mergers cannot be considered an effective way to achieve economies of scale. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=RECO_PR2_0176 |
