| Titre | À chaque crise suffit sa dette | |
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| Auteur | Xavier Bourgine | |
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Revue | Revue d'économie politique |
| Numéro | vol. 132, no 1, janvier-février 2022 | |
| Rubrique / Thématique | Débats / Opinions |
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| Page | 1-13 | |
| Résumé |
Cet article discute de l'impact de mesures radicales de politique monétaire (annulation
de dette ou monnaie hélicoptère) sur le capital des banques centrales et les risques que
de telles mesures feraient peser sur leur indépendance et leur capacité à remplir leur
mandat. A partir de quelques exercices empiriques, nous montrons qu'une annulation
de dette publique détenue par l'Eurosystème, même de petite ampleur, prendrait beaucoup de temps à être absorbée par les profits habituels de l'Eurosystème, même si une
dégradation du capital de la banque centrale ne mène pas nécessairement à de l'inflation, du moment que l'autorité monétaire conserve sa capacité à détruire la monnaie. Il
est ainsi possible d'imaginer une banque centrale émettant une fraction des réserves
sous forme de monnaie hélicoptère et le reste sous forme d'opérations conventionnelles. Le coût politique d'une telle opération apparaît cependant élevé à l'heure
actuelle en zone euro.
JEL : E4, E5, E6, H6 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
This article discusses the impact of radical monetary policies (debt cancellation or
helicopter money) on central banks capital, independence and ability to fulfill their
mandate. From a few empirical exercises, we show that a public debt cancellation held
by the Eurosystem, even on a small scale, would take a long time to be cushioned by
the usual profits of the Eurosystem, even if a deterioration of the central bank capital
does not mechanically translate into inflation, as long as the ability of the monetary
authority to destroy money remains. It is thus possible to imagine a central bank
issuing a fraction of its reserves in the form of helicopter money and the rest in the
form of conventional instruments. However, the political cost of such an operation
appears to be currently high in the euro zone. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REDP_321_0007 |
