| Titre | Sensibilité du taux de change aux chocs monétaires et budgétaires | |
|---|---|---|
| Auteur | Christophe Blot | |
 |
Revue | Revue de l'OFCE (Observations et diagnostics économiques) |
| Numéro | no 93, avril 2005 Revue de l'OFCE n°93 | |
| Rubrique / Thématique | Dossier : Perspectives 2005-2006 Dossier : Taux de change et politique monétaire |
|
| Page | 287 | |
| Résumé |
L'objectif de cet article est d'évaluer empiriquement la dynamique du taux de change euro/dollar consécutive aux chocs monétaires et budgétaires. Ce faisant, nous cherchons à identifier les mécanismes de transmission des chocs afin de discriminer entre les différentes approches théoriques qui peuvent être proposées. Nous adoptons une démarche en termes de VAR et analysons la robustesse des fonctions de réponse. En effet, les résultats de ce type de simulations sont généralement sensibles à l'ordre des variables du VAR ainsi qu'à la méthode d'identification des innovations structurelles.
Il semble alors qu'une dépréciation de l'euro peut être observée à la suite de chocs expansionnistes de politique monétaire et budgétaire. Ces conclusions sont robustes et ne dépendent pas du cadre retenu. Par contre, il est possible de montrer que le sur-ajustement retardé, habituellement mis en évidence dans la littérature empirique, est sensible au choix des contraintes identifiantes. Certaines configurations permettent en effet de faire ressortir un sur-ajustement immédiat plus conforme à l'intuition théorique. Par ailleurs, même si les mécanismes de transmission des chocs budgétaires sont ambigus, une explication en termes de modèle de choix de portefeuille semble la plus convaincante. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
|
| Résumé anglais |
The aim of the paper is to provide an empirical analysis of the euro/dollar exchange rate response to monetary and fiscal shocks. We pay a large attention to the transmission channels and try to discriminate between several approaches using VAR models estimates. It is showed that fiscal and monetary tightening are followed by an appreciation of the euro. These results are robust to a sensitivity analysis. Nevertheless, the delayed overshooting generally put forward depends on the identification scheme. One can indeed find a structural decomposition where the peak exchange rates effect of monetary shocks comes immediately after the shock. Finally, even if transmission of fiscal shocks remains ambiguous, the asset's view seems to be the most reliable explanation. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
|
| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REOF_093_0287 |
