| Titre | Politique monétaire et prix d'actifs | |
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| Auteur | Grégory Levieuge | |
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Revue | Revue de l'OFCE (Observations et diagnostics économiques) |
| Numéro | no 93, avril 2005 Revue de l'OFCE n°93 | |
| Rubrique / Thématique | Dossier : Perspectives 2005-2006 Dossier : Taux de change et politique monétaire |
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| Page | 317 | |
| Résumé |
L'objectif de cet article est de dresser un bilan des travaux qui étudient si les banques centrales doivent réagir aux mouvements des prix d'actifs. D'abord, l'analyse conduit à discuter des nombreuses incertitudes auxquelles les autorités monétaires devraient faire face en cas d'introduction d'une cible de prix d'actifs dans leur règle monétaire. Ensuite, cette étude évalue la façon dont les auteurs intègrent les enseignements des canaux de transmission asymétriques des prix d'actifs à la sphère réelle (accélérateur financier et canal du capital bancaire essentiellement). Lorsque c'est le cas, on observe que le comportement des autorités monétaires devrait être conditionnel au contexte financier, c'est-à-dire à la vulnérabilité ex ante des agents aux chocs financiers. Ainsi, la politique monétaire pourrait agir de façon préventive en cherchant à combattre les déséquilibres financiers lorsque les bilans des agents sont initialement dégradés (et seulement dans ce cas). Il reste néanmoins à prouver, qu'en la matière, la politique monétaire est plus efficace que la politique prudentielle. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
The objective of this article is to collect the conclusions of the studies concerning the optimal behavior of central banks towards asset prices. At first, the analysis leads to discuss the numerous uncertainties that monetary authorities should face in case of an integration of an asset price target in their monetary policy rule. Then, this study estimates the way the authors of which take into account lessons of the asymmetric transmission channels of asset prices to the real sphere (financial accelerator and bank capital channel essentially). When it is case, it appears that the behavior of monetary authorities should be conditional in the financial context. So, monetary policy could act in a preventive way by trying to resolve financial imbalance when the agents' balance sheets are initially degraded (and only in that case). Nevertheless, it remains to prove that monetary policy is more effective than prudential policy in prevention. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | http://www.cairn.info/article.php?ID_ARTICLE=REOF_093_0317 |
