| Titre | Encouraging long-term shareholders: The effects of loyalty shares with double voting rights | |
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| Auteur | François Belot, Edith Ginglinger, Laura T. Starks | |
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Revue | Finance |
| Numéro | volume 45, no 1, 2024 | |
| Page | 3-61 | |
| Résumé |
Les actions de fidélité sont perçues par certains comme un encouragement à une détention actionnariale de long-terme, tandis qu'elles ne sont pour d'autres qu'un outil d'enracinement des actionnaires contrôlants. Cet article contribue à ce débat en analysant l'impact de la Loi Florange qui fait des actions de fidélité à droit de vote double la règle de droit par défaut tout en offrant la possibilité d'y déroger par un vote en assemblée générale. Les entreprises qui rejettent (adoptent) le droit de vote double enregistrent des réactions boursières négatives (positives). La comparaison des entreprises dont les statuts prévoyaient des actions de fidélité à vote double avant la Loi Florange – environ 2/3 des firmes françaises – et des nouveaux adoptants suggère que les coûts et bénéfices de ces actions dépendent des caractéristiques des entreprises. Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Résumé anglais |
Loyalty shares, which are mechanisms designed to encourage long-term share ownership through disproportional voting rights, face questions regarding their benefits and costs. We examine these questions through a natural experiment—the passage of the Florange Act in France—that required firms to adopt loyalty shares unless shareholders voted to opt out. We find differences in market reactions: negative for firms opting out and positive for those newly adopting the shares. Providing comparative evidence across these firms and across the two-thirds of French firms that previously issued loyalty shares, we show how the benefits and costs of loyalty shares vary across firms. JEL classification: G32, G34 Source : Éditeur (via Cairn.info) |
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| Article en ligne | https://shs.cairn.info/journal-finance-2024-1-page-3?lang=en (accès réservé) |
